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高壁垒+需求空间大，关注高温合金和碳纤维

核心内容概述

本报告对钢铁行业及其相关子板块（普钢、特钢、铁矿、煤焦、动力煤）的市场表现、基本面情况、行业动态以及投资建议进行了分析，强调了行业在政策和市场环境变化下的走势及重点公司。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 沪深300指数本周收报3856.0，周跌幅为1.9%。
• 钢铁指数收报2354.1，周跌幅为0.9%。
• 普钢下跌幅度为0.6%，特钢下跌幅度为2.6%。

2. 普钢

• 本周普钢行情偏强运行，钢价企稳反弹。
• 螺纹钢价格小幅上涨，吨毛利和吨毛利率保持稳定。
• 高炉开工率和产能利用率小幅下降，主要因部分高炉复产推迟和检修增加。
• 钢厂亏损严重，增产意愿较弱，但终端需求集中释放，商家出货意愿增强。
• 短期来看，保交楼加速复工和部分地区放开限购将改善建材需求，预计钢价震荡走强。
• 主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。

3. 特钢

• 美联储加息落地，美元升值，压制金属价格。
• 镍价下行，释放相关企业利润空间。
• 中长期来看，我国制造业转型升级加速，高端特钢供不应求，国产替代需求迫切。
• 建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。
• 主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢。

4. 铁矿

• 本周铁矿石价格偏稳运行。
• 钢厂国庆节前补库需求加快，对矿价形成支撑。
• 供应宽松局面未改变，预计矿价仍将偏稳运行。
• 主要标的：海南矿业。

5. 煤焦

• 本周双焦行情偏强运行，首轮提涨落地，市场情绪稍有回暖。
• 焦化企业产能利用率下降，焦炭库存低位，焦煤库存增加。
• 下游需求回暖，预计双焦市场震荡运行。
• 主要标的：山西焦煤、山西焦化。

6. 动力煤

• 本周动力煤市场偏强运行，大秦线检修导致供应减量。
• 非电煤需求旺季开启，预计后续供需格局可能偏紧。
• 海外能源短缺对国内煤价形成支撑，预计动力煤市场平稳运行。
• 主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。

重点覆盖公司盈利预测及估值

风险提示

• 复工复产不及预期
• 疫情负面影响超预期
• 企业突发事故风险

投资建议

• 普钢：关注宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份，钢价有望震荡走强。
• 特钢：关注图南股份、抚顺特钢、久立特材、甬金股份、中信特钢，受益于高端特钢国产替代趋势。
• 铁矿：关注海南矿业，预计矿价偏稳运行。
• 煤焦：关注山西焦煤、山西焦化，双焦市场震荡运行。
• 动力煤：关注兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华，市场平稳运行。

分析师信息

• 分析师：郑连声
• 执业证号：S1250522040001
• 电话：010-57758531
• 邮箱：zlans@swsc.com.cn
• 联系人：黄腾飞
• 电话：13651914586
• 邮箱：htengf@swsc.com.cn

行业评级说明

• 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下