20220925-国贸期货-宏观金融资讯周报_23页_1mb

文档内容总结

一、宏观与政策跟踪

核心内容

• 商品市场：本周商品指数先扬后抑，维持区间震荡。宏观因素分化，俄乌冲突可能升级，供给端担忧持续；美联储加息75BP，上修利率峰值至4.6%，加剧全球经济下行压力。
• 国内LPR利率：9月LPR利率维持不变，1年期为3.65%，5年期以上为4.3%。MLF等价缩量续作，LPR不变符合预期。货币政策受内外部因素影响，短期宽松空间有限。

主要观点

• 短期商品价格受供应链修复缓慢支撑，但中长期面临供给改善与需求走弱的双重压力。
• 流动性环境宽松，但经济复苏基础不稳，债牛格局仍将持续。

关键信息

• 俄乌冲突升温，俄罗斯进行部分战争动员，欧洲国家面临更大经济损失。
• 美联储鹰派加息，美元指数和美债收益率上涨，全球风险资产承压。
• 国内政策聚焦稳增长，包括扩投资、促销费、缓缴社保费等，但经济基本面仍偏弱。

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二、股指分析

核心内容

• 本周股指延续下行，沪深300、上证50、中证500、中证1000分别下跌1.95%、1.8%、1.1%、6.25%。
• 外资净流出61亿元，中美利差倒挂至102BP，美元走强对股指形成压制。

主要观点

• 海外扰动主导市场情绪，短期内股指表现偏弱，关注国内稳增长政策对市场信心的提振作用。
• 做多思路仍为主流，但需关注入场时机。

关键信息

• 央行公开市场操作净投放520亿元，资金面收敛，市场情绪谨慎。
• 重点行业如地产、材料、工业盈利预期下调，而能源板块因价格下行预期上调。
• 沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率处于历史低位，估值处于中性偏多区间。

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三、国债分析

核心内容

• 国债期货表现可期，市场对宽松流动性环境的预期支撑债市，但短期调整反而是加仓机会。
• 十年期债期当季和次季合约价差拉大至5毛，隐含资金价格乐观预期，持有现券优于做多期货。

主要观点

• 债牛格局确定性较高，操作上以回调做多为主。
• 需关注疫情发展及政策力度变化，是主要风险点。

关键信息

• 央行流动性操作保持宽松基调，但市场对政策持续性的担忧引发调整。
• 疫情反复和经济复苏不稳定，进一步影响债市表现。
• 国债期货与现券之间的价差显示市场对资金价格的乐观预期。

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四、高频数据与市场表现

核心内容

• 工业生产：PTA、聚酯产业链负荷率稳中有升，高炉开工率回升，钢材产量小幅回落，表需季节性改善。
• 房地产销售：周环比上涨，但同比仍偏弱，三线城市土地溢价率较高。
• 汽车零售：表现强劲，9月狭义乘用车零售销量同比增长23.3%，新能源车渗透率29.7%。

关键信息

• 本周IM成交量增幅大于持仓量，反映短线投机情绪升温。
• 多数行业盈利预期下调，显示市场对未来经济前景的担忧。

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五、资金面与流动性

核心内容

• 央行本周净投放520亿元，资金面继续收敛，回购利率上行。
• 美元走强，中美利差倒挂，外资流出压力较大。
• 财政政策将加码，专项债额度将在11月下达，有助于提振市场情绪。

关键信息

• 央行流动性操作保持稳定，但市场对政策效果存在观望。
• 外资持续流出，对A股形成压力，需关注政策对市场信心的提振。

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六、下周展望

核心内容

• 债市：宽松流动性环境有望保持，债牛格局不变，操作上以回调做多为主。
• 股市：海外扰动仍为主导，需关注国内稳增长政策的进一步落实。
• 商品：短期震荡为主，中长期面临下行压力，需关注地缘政治与经济基本面变化。

关键信息

• 下周临近国庆假期，市场情绪趋于谨慎，趋势性行情可能性较低。
• 债市调整可能是加仓机会，但需注意疫情超预期发展与政策力度。

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七、重要数据一览

核心内容

• 央行公开市场操作：本周净投放520亿元，下周将有100亿元逆回购到期。
• SHIBOR利率与银行间质押回购利率：小幅上行，反映市场流动性趋紧。
• 国内现券收益率走势：期限利差变化显示市场对经济前景的担忧。
• 美债收益率走势：美债收益率上行，美元走强，对全球市场形成压力。

关键信息

• 国内与海外利率走势形成对比，显示中美利差倒挂加剧。
• 债市与股市联动性增强，需综合考虑宏观与政策影响。

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八、风险提示

• 商品市场：地缘政治风险与全球紧缩政策可能加剧价格波动。
• 股市：海外货币政策和经济前景仍是主要风险。
• 债市：疫情超预期发展与政策力度变化可能影响债牛格局。

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九、结论

整体来看，当前市场处于多空交织状态，短期波动较大。商品市场维持震荡，股指受海外因素压制，国债市场表现可期。未来需密切关注国内外政策动向、经济数据及市场情绪变化，把握市场节奏。