20171116-国金证券-通信2017年日常报告_移动开启集采_光纤光缆维持景气_6页_673kb

通信2017年日常报告总结

核心内容

本报告分析了2018年中国光纤光缆行业的市场动态及投资前景，重点围绕运营商集采、5G建设、海外需求及行业供需关系展开。报告指出，光纤光缆行业在需求端和供给端均表现出较强的景气度，预计未来几年仍将维持高位增长。

主要观点

需求端持续增长

• 中国移动2018年启动普通光缆及骨架式带状光缆集采，预估采购规模分别为359.3万皮长公里（折合1.1亿芯公里）和2.74万皮长公里（折合549.83万芯公里）。
• 2016年三大运营商光缆采购规模分别为：中国移动第一批次6114芯公里，第二批次6760芯公里；中国联通2017-2018年项目中标4296芯公里。
• 2017年前三季度，中国移动普通光缆集采同比增长约80%，显示行业需求强劲。
• 中国广电宣布“十三五”期间投资1000亿元建设互联互通平台，进一步推动光缆需求。
• 全球光纤市场年复合增长率约为15%，中国则超过25%。但受光棒产能限制，行业整体维持量价双升态势。

供给端产能受限

• 光棒产能不足成为行业主要制约因素，2016年全国光棒实际产量不足6000吨，仅能覆盖70%需求。
• 2018年预计光棒产能缺口仍超过1000吨，供需紧张关系将延续至2019年。
• 主要厂商如长飞、亨通、中天等均在扩大光棒产能，但扩产周期较长，短期内难以缓解供需矛盾。

行业龙头业绩增长显著

• 亨通光电：2017年前三季度营收190.23亿元，同比增长41.4%；归母净利润16.71亿元，同比增长59.5%。预计2017-2019年净利润分别为22.6亿、29.8亿、36.7亿，对应EPS为1.66、2.19、2.70元，PE分别为27、21、17倍。
• 中天科技：2017年前三季度营收193.65亿元，同比增长32.81%；归母净利润14.38亿元，同比增长25.66%。预计2017-2019年净利润分别为22.3亿、27.3亿、30.7亿，对应EPS为0.73、0.89、1.00元，PE分别为20、16、14倍。
• 公司通过技术升级和研发投入，提升产品竞争力和盈利能力，同时拓展海缆、新能源等新业务领域。

关键信息

• 行业评级：上调至“买入”，看好光纤光缆行业未来发展。
• 公司关注：亨通光电、中天科技为行业龙头，长飞光纤光缆（港股）值得关注。
• 风险提示：光棒达产进度不及预期、光纤光缆行业需求不及预期。
• 投资建议：行业具备较强增长潜力，建议关注龙头企业。

行业与公司评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

长期竞争力评级

长期竞争力评级基于企业基本面，评估未来两年后公司综合竞争力与行业均值的对比。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制或分发。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资建议，仅供参考。
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