20210914-万联证券-通信行业周观点_中国移动百亿光缆集采项目启动_光纤光缆市场需求提升_10页_1mb

中国移动百亿光缆集采项目启动，光纤光缆市场需求提升

核心内容

2021年9月，中国移动启动了2021年-2022年普通光缆集中采购项目，预估采购规模达447.05万皮长公里，折合1.432亿芯公里，较2020年增长20%，较2019年增长36%。此次集采为光纤光缆行业注入了新的活力，预计招标价格将延续去年结果，显示出行业价格已探底企稳。同时，随着5G网络建设加速及“双千兆”政策推动，光纤光缆需求将持续增长。此外，海外通信基础设施投资加快，具备海外布局能力的头部企业有望在全球数字化浪潮中受益。

主要观点

• 市场需求提升：中国移动的集采项目表明国内光纤光缆需求边际改善，行业整体景气度有望回升。
• 价格企稳：光纤光缆价格在成本承压下已达到极限，小厂商退出后，行业竞争格局优化，价格有望触底反弹。
• 估值修复预期：受华为受制裁影响，设备商板块市占率可能提升，叠加周期性毛利率增长，行业估值修复通道有望开启。
• 5G建设带动产业链发展：5G渗透率提升与云网建设落地将带动相关产业链景气度上行。
• 海外市场机会：各国加速通信基础设施投资，具备海外布局能力的厂商将受益。

关键信息

1. 光纤光缆集采情况

• 中国移动普通光缆集采规模同比增长20%。
• 最高投标限价与采购规模增长持平，价格企稳。
• 前五名企业占据75%份额，行业竞争趋于理性。

2. 通信行业市场表现

• 上周通信行业整体上涨2.78%，弱于沪深300指数（3.52%）。
• 通信行业全年整体下跌3.81%，在TMT行业中排名第3。
• 通信板块内个股涨跌分化，涨幅前五为：万隆光电、长飞光纤、恒信东方、微创光电、通鼎互联；跌幅前五为：意华股份、金信诺、映翰通、ST信通、中贝通信。

3. 5G用户增长情况

• 2021年7月，三大运营商5G用户数均增长。
• 中国移动5G套餐用户净增2891.3万户，累计达2.79608亿户。
• 中国电信5G套餐用户净增706万户，累计达1.3821亿户。
• 中国联通5G套餐用户净增774.2万户，累计达1.21亿户。

4. 市场动态

• WLAN市场：中国WLAN市场增长远超全球，部分美国企业受供应限制影响。
• Open RAN市场：Dell'Oro上调Open RAN收入预测，预计2025年占整体市场10%以上。
• 中兴通讯：投资10亿元设立创新技术公司，拓展技术布局。
• 车联网试点：工信部公布61个车联网身份认证和安全信任试点项目，推动车联网安全技术发展。

5. 投资建议

• 运营商板块：关注5G及云计算方向，ARPU值已出现拐点，IDC、物联网、边缘计算等业务空间广阔。
• 设备商板块：华为受制裁导致出货受阻，部分企业市占率有望提升，估值修复预期增强。
• 光模块：海内外云计算厂商资本开支增长，PON渗透率提升，数通及电信端需求增长。
• 智能控制器：万物智联趋势下市场增量空间大，国内企业具备成本和技术优势。
• 物联网模组：技术迭代推动需求扩张，国内企业占据重要市场份额，建议关注模组龙头企业。

风险提示

• 贸易摩擦加剧可能影响行业整体发展。
• 国内5G建设若不达预期，将对行业增长形成压力。
• 全球云计算建设增速放缓可能影响光模块等需求。
• 上游原材料价格波动可能对成本造成影响。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

建议关注

• 估值较低但基本面和业绩表现较好的通信板块个股。
• 5G及云计算相关产业链企业。
• 光模块、智能控制器、物联网模组等高景气赛道企业。

附录：重要公告及动态

3.1 股东增减持

• 华脉科技、路通视信、鼎信通讯等公司出现股东减持。

3.2 大宗交易

• 上周通信板块大宗交易合计成交量1,495.00万股，成交金额6,215.07万元。

3.3 限售解禁

• 未来三个月通信板块将有6股限售解禁，其中博创科技解禁比例达13%。

结论

当前通信行业处于估值修复和需求增长的双重机遇期，建议投资者关注运营商、设备商、光模块、智能控制器及物联网模组等细分领域，把握行业复苏和技术创新带来的投资机会。同时，需警惕贸易摩擦、5G建设不达预期等风险因素。