20220828-中邮证券-川能动力-000155.SZ-发电+锂电双轮驱动_李家沟进展迅速_5页_492kb

股票投资评级总结：川能动力 (000155.SZ)

核心内容

川能动力 (000155.SZ) 是一家以发电和锂电业务双轮驱动的企业，近期在锂电领域取得显著进展，成为市场关注的焦点。公司2022年半年度报告显示，尽管上半年营收同比下降56.12%，但归母净利润同比增长12.44%，表明公司业务结构优化后具备较强的发展潜力。

主要观点

• 业务结构优化：公司终止了新能源综合服务业务，专注于发电与锂电业务，提升核心竞争力。
• 锂电业务快速增长：2022年6月完成对鼎盛锂业的收购，锂盐产能达1.5万吨，其中碳酸锂1万吨，氢氧化锂5000吨。2022H1锂盐产量同比增长59.35%，锂电业务营收同比增长5.33%。
• 新能源发电装机提升：公司2022H1电力销售9.69亿元，同比增长9.37%，发电量16.36亿千瓦时，同比增长17.64%。新增风电装机17.48万千瓦，未来在四川省还有约100万千瓦优质风电资源待开发。
• 重大项目进展：李家沟锂辉石105万吨/年项目稳步推进，预计投产后年产锂精矿18万吨，折合碳酸锂约2.2万吨。2022H1已实现基建副产矿石销售收入2788万元。
• 合作拓展锂电产业链：公司与亿纬锂能、蜂巢能源合作建设3万吨锂盐项目，进一步增强锂电业务成长性，保障未来盈利。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与估值

• 2022年预计归母净利润为7.33亿元，对应EPS为0.5元，PE为43.93倍。
• 2023年预计归母净利润为20.76亿元，对应EPS为1.41元，PE为15.52倍。
• 2024年预计归母净利润为29.57亿元，对应EPS为2.00元，PE为10.89倍。
• 预计未来6个月内，公司股价涨幅高于沪深300指数20%以上，给予“推荐”评级。

风险提示

• 锂价大幅下跌；
• 新能源需求不及预期。

项目进展与未来展望

• 李家沟项目：建设进度超预期，预计很快投产，将显著提升锂资源供应能力。
• 3万吨锂盐项目：与亿纬锂能、蜂巢能源合作，预计增强公司在锂电产业链的竞争力。
• 风电资源：公司在四川省拥有约100万千瓦优质风电资源待开发，市场空间巨大。

公司概况

• 公司简介：中邮证券有限责任公司，成立于2002年，注册资本50.6亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 业务范围：涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。
• 分支机构：分布于全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、四川等。

总结

川能动力通过优化业务结构，聚焦发电和锂电两大核心业务，展现出强劲的增长潜力。锂电业务的快速扩张和风电资源的丰富储备，为其未来发展提供了坚实基础。分析师李帅华认为，公司未来成长性良好，给予“推荐”评级，预计未来6个月内股价表现将优于沪深300指数。