20221026-川财证券-川能动力-000155.SZ-2022年三季报点评_新能源发电业务增长稳定_李家沟锂矿项目建设加速_6页_782kb

川能动力（000155）2022年三季报总结

核心内容概述

川能动力于2022年10月26日发布2022年三季报，整体表现呈现收入下降但利润增长的趋势，同时新能源发电和锂矿、锂盐业务成为新的增长点。

主要财务数据

• 营业收入：2022年1-9月为23.62亿元，同比下降39.09%；2022年第三季度为9.02亿元，同比增长63.57%。
• 归母净利润：2022年1-9月为4.35亿元，同比增长36.01%；2022年第三季度为1.03亿元，同比增长321.15%。
• 资产总额：192.69亿元，同比增长4.94%。
• 所有者权益：51.24亿元，同比增长6.47%。
• 股价与市值：2022年10月26日股价为18.75元，对应市值276.74亿元。
• 盈利预测：
  • 2022年：营业收入47.04亿元，归母净利润5.97亿元，EPS为0.40元。
  • 2023年：营业收入51.92亿元，归母净利润8.99亿元，EPS为0.61元。
  • 2024年：营业收入76.49亿元，归母净利润18.89亿元，EPS为1.28元。
• PE估值：2022年为46倍，2023年为31倍，2024年为15倍。

主要业务表现

新能源发电业务

• 风力发电：2022年1-9月收入9.31亿元，同比增长13.36%，主要得益于沙马乃托一期风电场和淌塘风电场产能爬坡。
• 光伏发电：收入1.83亿元，同比下降1.11%。
• 垃圾发电：收入4.46亿元，同比增长4.94%。

锂矿与锂盐业务

• 锂盐业务：2022年1-9月收入4.66亿元，同比增长41.20%，受益于锂盐价格大幅上涨。
• 李家沟锂辉石矿项目：目前105万吨/年采选项目正在加速推进，已销售并确认收入的基建矿为2.25万吨，形成营业收入9,217.12万元，收入占比为3.90%。随着项目建设推进，锂矿和锂盐业务收入占比有望进一步提升，优化收入结构。

项目进展与市场前景

• 李家沟锂辉石矿：井巷工程完成总工程量的85%，地表采选、尾矿库、生产辅助设施和生活设施等工程按计划推进。
• 基建矿销售：截至2022年10月24日，累计产出基建矿6万余吨，已销售4.55万吨。
• 锂价上涨：澳大利亚矿商Pilbara锂矿拍卖价创新高，达7100美元/吨，表明锂资源行业高景气，公司基建矿销售价格有望进一步上涨，四季度销售业务或实现量价齐升。

风险提示

• 公司自身经营风险。
• 锂矿投产进度不及预期。
• 锂市场供给释放超预期。
• 锂资源价格下滑明显。

盈利预测与估值分析

评级与结论

• 公司评级：维持“增持”评级。
• 行业评级：基于行业相对市场基准指数的收益表现，评级标准未在报告中明确。
• 结论：新能源发电业务增长稳定，锂矿和锂盐业务成为新的收入来源，公司收入结构持续优化，未来有望在锂资源行业高景气背景下实现持续高增长。

相关信息

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