20180903-信达证券-农林牧渔2018年9月第1期周报_禽链延续景气_非洲猪瘟疫情保持关注_28页_1mb

农林牧渔行业周报总结 - 2018年9月第1期

核心内容概述

本报告分析了2018年9月第一周农林牧渔行业的运行情况及投资机会，指出行业整体表现弱于大盘，但部分子行业如禽养殖和海产品行业景气延续。同时，报告关注了非洲猪瘟疫情对生猪养殖业的影响，以及中美贸易战对农业板块带来的机遇与挑战。

主要观点

行业表现

• 农林牧渔行业指数本期上涨 0.08%，低于沪深300指数上涨 0.28%，行业跑输大盘 0.20个百分点，在申万28个行业中排名第7。
• 表现较好的板块包括：粮食种植、果蔬加工、动物保健，分别获得 4.50%、3.06%、1.18% 的超额收益。
• 行业当前整体PE（TTM）为 24倍，相对沪深300的估值溢价为 112%，处于历史低位。

产品价格动态

• 农产品批发价格200指数：105.54，环比上涨 0.68%。
• 菜篮子产品批发价格200指数：106.22，环比上涨 0.74%。
• 大宗粮食：
  • 小麦现货价格为 2428元/吨，环比上涨 0.41%。
  • 玉米现货价格为 1854元/吨，环比上涨 0.43%。
  • 早籼稻价格为 2325元/吨，环比下降 0.43%。
• 油脂油料：
  • 大豆现货均价为 3528元/吨，环比上涨 0.13%。
  • 油菜籽价格为 5038元/吨，环比持平。
  • 豆油价格为 5656元/吨，环比上涨 0.45%。
  • 豆粕价格为 3259元/吨，环比下降 0.82%。
• 经济作物：
  • 棉花价格为 16310元/吨，环比上涨 0.01%。
  • 白糖价格为 5230元/吨，环比下降 0.66%。
• 畜禽养殖：
  • 生猪价格为 13.71元/公斤，环比下降 1.01%。
  • 禽链价格延续涨势，山东烟台毛鸡收购价为 4.90元/斤，环比上涨 6.52%；鸡苗出厂价为 4.78元/羽，环比上涨 4.37%。
• 水产养殖：
  • 海参大宗价为 164元/公斤，环比下降 1.21%，但因辽宁海参减产，行业景气度有望持续至2019年。
  • 鲍鱼、扇贝、对虾价格基本稳定。
  • 草鱼、鲑鱼价格有所回调，鲫鱼价格上涨。

关键信息

非洲猪瘟疫情

• 我国首次发生非洲猪瘟疫情，8月3日辽宁沈阳发生疫情，随后多地相继发生，疫情有向全国蔓延趋势。
• 疫情对供给端影响较大，可能导致猪源和非猪源地区猪价涨跌背离，中长期来看有利于免疫企业。
• 建议投资者密切关注疫情发展，评估其对行业的影响。

行业投资机会

基本面投资机会

• 禽养殖：景气期有望维持1-2年，市场预期修复期较长，建议重点关注。
• 海产品：进入景气向上期，但市场预期尚未完全修复，仍有增长空间。
• 饲料板块：受益于下游养殖扩张和原料成本下行，建议关注海大集团等龙头个股。
• 种植板块：受农村振兴政策影响，土地确权和流转加快，四季度政策频发，有望推动板块行情。
• 政策利好个股：如北大荒，存在价值重估机会。

事件驱动投资机会

• 中美贸易战升级，对农业板块产生利好。
• 中国对美加征关税，推动国内农业战略地位提升，利好种植业板块。
• 建议关注种植业板块，把握政策带来的投资机会。

风险因素

• 疫病风险：非洲猪瘟疫情可能持续影响生猪养殖。
• 极端天气风险：如辽宁海参减产，可能影响行业供需。
• 农产品价格波动风险：价格受市场供需和政策影响较大。
• 农业政策变动风险：政策调整可能对行业造成影响。

估值与市场表现

• 当前行业PE（TTM）为 24倍，农业综合板块PE最高，为 59倍。
• 饲料板块PE最低，为 16倍。
• 动物保健板块估值提升最快。

行业趋势预测

• 禽养殖：景气周期有望持续至2019年，短期价格有望达到年内高点。
• 海产品：受辽宁减产影响，价格有望进一步上涨，高点预计至 180-200元/公斤。
• 玉米：中长期价格承压，但短期受政策和成本支撑，下跌空间有限。
• 大豆：受国际供需影响，价格震荡运行，国内加工企业亏损，政策支撑价格。
• 白糖：国内库存下降，价格下行空间有限，预计维持高位。

结论

综合来看，农林牧渔行业虽整体表现弱于大盘，但部分子行业如禽养殖和海产品仍处于景气周期，具有投资价值。建议投资者关注行业基本面和政策动向，尤其是禽养殖和海产品板块，同时留意中美贸易战对农业板块带来的机遇。风险方面，需警惕非洲猪瘟、极端天气及政策变动等因素对行业的影响。