20180820-东兴证券-农林牧渔行业2018年8月第3周周报_非洲猪瘟再度来袭_禽链景气持续_23页_1mb

报告摘要

非洲猪瘟再度来袭，禽链景气持续 - 农林牧渔行业2018年8月第3周周报总结

核心内容概述

本周农林牧渔行业整体表现不佳，申万农林牧渔行业指数下跌5.87%，跑输沪深300约0.72个百分点，跑输整体大盘约1.35个百分点，行业排名为第22位。其中，水产养殖表现相对较好，跌幅为1.5%；而海洋捕捞行业表现最差，跌幅为9.5%。

主要观点

禽链景气持续

鸡苗与毛鸡价格持续上涨：本周毛鸡价格大幅上涨，主产区白羽肉鸡周均价为8.97元/公斤，同比上涨4.1%；肉鸡苗价格为4.35元/羽，同比上涨10.1%。
鸡价仍有上升趋势：当前毛鸡价格处于高位，但由于补货需求仍在，对鸡价形成支撑。此外，非洲猪瘟对猪肉消费造成冲击，进一步利好鸡肉产品消费。
建议关注禽链全产业链：行业正处于供需失衡盈利反转的加速期，推荐关注民和股份、圣农发展。

猪价短空长多

猪价上涨趋缓，仔猪价格大幅上涨：本周全国猪价上涨态势趋缓，但仔猪价格同比上涨2.71%，猪粮比维持稳定。
非洲猪瘟影响区域供需分化：疫情主要发生在调出省份，随着疫区运输封锁，调入省供给不足，价格将出现一定程度上涨；若疫情大面积爆发，将加速行业产能去化，推动猪价上涨，短空长多。
推荐标的：高弹性标的天邦股份、正邦科技；具备较强防疫能力的生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份。

投资组合表现

上周投资组合收益率：-5.43%，跑输沪深300 0.28个百分点，跑赢行业指数 0.44个百分点。
本周投资组合不变：仍为中宠股份20%、海大集团20%、温氏股份20%、唐人神20%、生物股份20%。

关键信息

行业数据

生猪市场：
- 生猪价格上涨至13.30元/公斤，较上周上涨1.0%。
- 仔猪价格达到26.14元/公斤，同比上涨2.71%。
- 本周再次发生两起非洲猪瘟疫情，分别发生在河南郑州和江苏连云港，疫情已得到有效控制。
家禽市场：
- 毛鸡价格处于高位，屠宰场收鸡谨慎，但补货需求支撑鸡价。
- 鸡苗价格持续上涨，预计未来价格可能小幅回落，形成震荡。
水产市场：
- 大宗草鱼、鲤鱼价格维持稳定，未出现明显波动。
- 海参价格大幅上涨，涨幅达26.15%。
农作物市场：
- 玉米、小麦、大豆等国际价格上升，国内价格下跌或稳定。
- 糖价国内外均下跌，棉花国内价格上升，国际价格下跌。
- 粮食作物制种纳入中央财政保险补贴目录，水稻、玉米、小麦制种将获得补贴支持。

重点公司表现

涨幅靠前公司：大湖股份（9.2%）、星河生物（6.7%）、量子高科（5.3%）、天山生物（2.3%）、隆平高科（1.7%）。
跌幅靠前公司：罗牛山（-16.3%）、安琪酵母（-14.9%）、新赛股份（-14.8%）、新农开发（-14.6%）、中水渔业（-12.6%）。

重点公司盈利预测与评级

公司名称	EPS(元) 2017A	EPS(元) 2018E	EPS(元) 2019E	PE 2017A	PE 2018E	PE 2019E	PB	评级
海大集团	0.78	1.01	1.32	30.53	24.44	19.60	5.8	强烈推荐
温氏股份	1.29	1.35	1.08	16.57	15.84	19.8	3.15	强烈推荐
生物股份	0.97	1.21	1.53	32.80	20.29	16.03	5.1	强烈推荐
唐人神	0.39	0.49	0.62	14.23	11.43	9.02	1.50	强烈推荐
中宠股份	0.88	0.76	1.06	36.82	42.83	30.70	4.7	强烈推荐

风险提示

价格风险：禽畜产品价格波动可能影响行业盈利。
政策变动风险：政策调整可能对行业产生影响。
疫病风险：非洲猪瘟等疫病可能对市场造成冲击。

行业要闻

非洲猪瘟疫情：本周再次发生两起非洲猪瘟疫情，分别在河南郑州和江苏连云港，疫情已得到有效控制。
农业高质高效发展：农业从增产导向转向提质导向，绿色可持续发展成为主基调。
制种保险政策：三大粮食作物制种纳入中央财政保险补贴目录，以降低生产风险，提高市场稳定性。

重点公司公告

温氏股份：
- 报告期内养猪业务受猪价低迷影响由盈利转为亏损。
- 公司未发生疑似非洲猪瘟疫情，已采取多项防疫措施。
- 风险提示包括畜禽疫病对市场和公司经营的影响。
牧原股份：
- 上半年生猪销售量同比增长60.74%，但净利润为亏损0.79亿元。
- 七月份生猪销售均价上涨9.65%，预计盈利。
罗牛山：
- 实际控制人减持股份2,270万股，减持后持股比例下降。
新五丰：
- 湖南省现代农业产业控股集团有限公司增持公司股份，并计划进一步增持。
雏鹰农牧：
- 公司存在债务逾期，信用评级下调，面临一定的偿债压力。

投资策略及重点推荐

禽链板块：持续推荐禽链全板块，重点关注民和股份、圣农发展。
生猪板块：关注高弹性标的天邦股份、正邦科技；具备较强防疫能力的牧原股份、温氏股份。
投资组合：建议继续持有中宠股份、海大集团、温氏股份、唐人神、生物股份，各占20%。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间。
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

总结

本周农林牧渔行业受非洲猪瘟影响较大，猪价短期承压，但长期有望上涨；禽链板块则因猪瘟替代需求而持续景气，毛鸡和鸡苗价格均上涨，建议关注民和股份、圣农发展等。水产养殖表现相对较好，但部分公司如罗牛山、安琪酵母等跌幅较大。行业正处于供需失衡盈利反转的加速期，建议持续关注禽链全产业链及具备较强防疫能力的生猪养殖龙头。

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