20181118-天风证券-农林牧渔2018第46周周报_非洲猪瘟再升级_继续推荐养猪板块；禽链景气冲高_首推圣农发展__25页_2mb

农林牧渔行业2018年第46周周报总结

核心内容概述

2018年第46周，农林牧渔行业整体表现优于大盘，涨幅达5.82%。本周报告重点分析了非洲猪瘟对生猪养殖行业的影响、白羽鸡行业景气高涨、农产品涨价趋势、动物疫苗需求旺季、海参价格高涨等主要行业动态，并推荐了多个重点标的。

主要观点

1. 非洲猪瘟助推行业产能去化，猪周期提前反转

• 行业现状：农业农村部披露9例非洲猪瘟，四川、上海首次出现病例；52城市生猪均价约13.44元/公斤，环比下降0.59%；仔猪价格24.27元/公斤，环比下降1.62%。
• 行业分析：二季度超预期亏损和非洲猪瘟爆发导致母猪补栏回落，生产效率降低，预计2018年将成为行业产能去化的拐点，行业景气将逐步震荡回升。
• 投资建议：重点推荐天邦股份、唐人神、正邦科技（弹性）；温氏股份、牧原股份（稳健性）。
• 事件影响：浙农发溢价要约收购天邦股份，提升了生猪养殖板块的投资热情。

2. 白羽鸡产品价格继续冲高，行业景气高涨

• 价格变化：主产区毛鸡均价9.92元/公斤，环比上涨3.55%；鸡苗均价6.53元/羽，环比上涨6.18%；鸡肉产品综合售价11.70元/公斤，环比上涨3.72%。
• 行业分析：供给收缩和需求边际改善推动鸡价高位运行，预计2019年景气将超2018年。建议关注盈利而非价格。
• 投资建议：重点推荐圣农发展，其次为益生股份、民和股份、仙坛股份。

3. 大宗农产品涨价趋势渐强，种植收益改善

• 行业趋势：主要农产品进入去库存阶段，叠加贸易战影响，价格涨势显现。
• 投资建议：重点推荐新洋丰（复合肥）、苏垦农发（种植）。

4. 动物疫苗需求旺盛，竞争格局优化

• 行业动态：非洲猪瘟形势复杂，冷冬预期下口蹄疫防疫覆盖率提高；猪OA二价苗替代牛二价苗速度超预期。
• 投资建议：重点推荐生物股份，因其具有竞争优势，预计全年口蹄疫市场苗收入增速达30%。

5. 北方捕捞季，鲜参价格高涨

• 市场表现：辽宁鲜活海参收购价飙升至110-120元/斤，同比翻倍；山东海参龙头好当家值得关注。
• 行业展望：海参有望迎来2-3年牛市，价格和利润将明显改善。

关键信息

重点推荐标的

行业表现

• 农林牧渔行业：本周涨幅5.82%，优于沪深300、上证指数、深证成指。
• 涨幅Top3行业：海洋捕捞、水产养殖、种子。
• 个股表现：隆平高科（+5.13%）、生物股份（+1.61%）、大北农（+3.74%）、海大集团（+6.27%）、中牧股份（+3.84%）、普莱柯（+13.14%）等表现突出。

风险提示

• 政策风险：包括环保政策、贸易政策等。
• 疫病风险：非洲猪瘟、禽流感等。
• 农产品价格波动：受供需及国际市场影响。
• 极端天气：对农业产量和价格有显著影响。

行业动态

• 印度与中国中粮签订1.5万吨原糖出口合同，预计明年出口200万吨。
• 全球小麦库存上调，出口竞争激烈。
• 国际水稻研究所与江苏省农业科学院联手攻关粳稻病害，推动抗病品种选育。
• 泰国大米出口商面临竞争压力，印度仍为头号出口国。
• 玉米、大豆规则制度修改研究基本完成，即将实施。
• 新疆绿色金融改革初见成效，推动经济转型。
• 越南纺织品制农业原料短缺，面临自由贸易协定带来的挑战。

上市公司动态

• 金新农：使用部分闲置募集资金进行现金管理。
• 中粮生化：完成资产收购及关联交易。
• 通威股份：完成超短期融资券兑付。
• 农发种业：完成控股子公司股权挂牌转让。
• 国联水产：设立合资公司，拓展水产养殖业务。
• 正邦科技：完成债券付息及子公司火灾事故公告。
• 海利生物：控股股东部分股份解除质押。
• 天邦股份：控股股东股权质押，估值有望修复。

行业走势分析

生猪产业链

• 猪价：出栏肉猪价格12.11元/公斤，环比下降3.51%。
• 猪肉：价格19.00元/公斤，环比持平。
• 仔猪：价格23.16元/公斤，环比下降1.41%。
• 能繁母猪：存栏量3145万头，环比持平。
• 猪料比：4.81元，环比持平。
• 猪粮比：6.59元，环比下降1.05%。

禽业产业链

• 鸡苗：价格6.6元/羽，环比上涨7.32%。
• 鸭苗：价格5.9元/羽，环比下降11.94%。
• 毛鸡：价格5.01元/只，环比上涨2.24%。
• 白条鸡：价格15元/公斤，环比持平。
• 肉鸡养殖利润：上涨，显示行业景气高涨。

大豆产业链

• 大豆价格：大连港口3450元/吨，环比下降1.43%。
• 豆油：价格5348.95元/吨，环比下降1.05%。
• 豆粕：价格3361.18元/吨，环比下降1.85%。

玉米产业链

• 玉米价格：大连港口1878元/吨，环比持平。
• 玉米淀粉：价格2680元/吨，环比上涨1.52%。
• 玉米酒精：价格5200元/吨，环比下降3.70%。

小麦产业链

• 小麦价格：郑州收购价2500元/吨，环比上涨0.81%。
• 面粉批发价：3.3元/公斤，环比持平。
• 面粉加工利润：-23元/吨，环比持平。

白糖产业链

• 甘蔗收购价：500元/吨，环比持平。
• 白糖现货价：广西柳州5360元/吨，环比下降0.37%。
• 进口糖价：巴西3506元/吨，泰国3457元/吨，进口糖利润空间1979.5元/吨。

棉花产业链

• 棉花价格：15,640元/吨，环比下降0.15%。
• 棉籽：2,066元/吨，环比下降0.10%。
• 棉油：5,140元/吨，环比持平。
• 棉粕：2,703.33元/吨，环比下降2.20%。
• 棉短绒：山东4,000元/吨，环比上涨17.65%；湖北4,200元/吨，环比上涨20.00%。
• 棉壳：山东1,400元/吨，环比持平；湖北1,650元/吨，环比持平。

结论

2018年第46周，农林牧渔行业在非洲猪瘟、禽链景气、农产品涨价、动物疫苗需求提升等因素推动下，整体表现优于大盘。重点推荐天邦股份、圣农发展、新洋丰、苏垦农发、生物股份、好当家等标的，关注其在行业周期中的增长潜力和估值修复机会。同时，需警惕政策、疫病、价格波动等风险。