20181125-天风证券-农林牧渔2018第47周周报_非洲猪瘟助推禽链景气创多年新高__26页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2018年第47周农林牧渔行业周报指出，非洲猪瘟的爆发和持续影响正在推动行业产能去化，猪周期提前反转的可能性增强。同时，白羽肉鸡产业链价格创下多年新高，禽类板块景气度高涨。此外，大宗农产品进入涨价周期，种植收益改善，动物疫苗需求增加，海参价格维持高位，整体行业呈现积极态势。

主要观点

生猪养殖

• 非洲猪瘟影响：疫情导致母猪补栏回落和生产效率下降，预计2018年成为产能去化的拐点，行业景气将逐步回升。
• 价格波动：22省市生猪均价约13.21元/公斤，环比增长0.23%；仔猪价格22.36元/公斤，环比下降1.45%。
• 区域差异：北方主产区价格较低，河南猪价跌至11.03元/公斤，东三省和内蒙古猪价均低于10.5元/公斤，内蒙古最低，仅9.6元/公斤，处于深度亏损状态。
• 重点推荐：天邦股份、唐人神、正邦科技（弹性）；温氏股份、牧原股份（稳健）。

白羽鸡养殖

• 产品价格创历史新高：毛鸡价格创2011年9月最高价，鸡苗价格冲击8元/羽，鸡肉价格涨至2013年初高价。
• 供给与需求：上游引种不足及换羽受限，叠加非洲猪瘟带来的鸡肉替代需求，支撑当前价格高位。
• 重点推荐：圣农发展（全产业链龙头）；其次为益生股份、民和股份、仙坛股份。

大宗农产品

• 去库存与涨价趋势：国内主要大宗农产品进入去库存阶段，叠加贸易战影响，价格涨势显现。
• 种植收益改善：种植产业链有望迎来业绩和估值双提升。
• 重点推荐：新洋丰（复合肥）、苏垦农发（种植）。

动物疫苗

• 需求增长：非洲猪瘟形势复杂，冷冬预期下规模猪场口蹄疫防疫覆盖率提高，猪OA二价苗替代牛二价苗速度加快。
• 竞争格局优化：生物股份主要竞争对手面临生产管理问题或需等到明年下半年才能量产，具备竞争优势。
• 重点推荐：生物股份；其次为普莱柯等。

海参行业

• 价格高位：北方鲜参价格维持高位，威海海参价格约100元/斤，同比翻倍，超越2009年和2010年高点。
• 产量影响：辽宁高温导致海参减产，受灾损失面积超95万亩，损失产量6.8万吨。
• 投资建议：关注好当家（山东海参龙头），其次为獐子岛（辽宁深海底播养殖模式）。

关键信息

行业表现

• 本周涨跌幅：农林牧渔行业整体下跌4.21%，但部分子行业如林木及加工、果蔬饮料、海洋捕捞表现较好。
• 重点公司表现：圣农发展、普莱柯、金河生物等涨幅较大。

重点推荐标的

• 生猪养殖：天邦股份、唐人神、正邦科技（弹性）；温氏股份、牧原股份（稳健）。
• 禽类养殖：圣农发展；益生股份、民和股份、仙坛股份。
• 农产品：新洋丰、苏垦农发。
• 动物疫苗：生物股份；普莱柯。
• 海参：好当家、獐子岛。

上市公司动态

• 中牧股份：获得兽药产品批准文号，投资兰州生物药厂搬迁项目。
• 圣农发展：控股股东股份质押，显示市场信心。
• 正邦科技：董事长减持部分股份，反映公司内部调整。
• 大北农：向控股子公司增资，推动生物技术发展。
• 普莱柯：低聚异麦芽糖通过FDA认证，拓展国际市场。
• 通威股份：完成超短期融资券发行，计划回购股份用于激励。

风险提示

• 政策风险：如转基因活动限制、环保政策等。
• 疫病风险：非洲猪瘟、禽流感等。
• 农产品价格波动：受贸易战、天气等因素影响。
• 极端天气：影响作物产量和价格。
• 市场竞争加剧：如动物疫苗领域。
• 销量不达预期：影响公司业绩表现。
• 国际化合作风险：如海外并购、出口受限等。

行业走势与展望

• 猪周期提前启动：产能去化趋势明显，行业景气有望震荡回升。
• 白羽鸡景气持续：供给收缩延续至2019年上半年，19年景气或将超越2018年。
• 农产品涨价周期：种植收益改善，产业链有望迎来业绩与估值双提升。
• 海参市场：有望迎来2-3年牛市，价格持续上涨，养殖利润改善。

行业动态

• 油菜品种转让：陕西省杂交油菜研究中心转让“秦油558”等4个品种，收益600万元。
• 广西糖厂准备开榨：90家糖厂已做好榨季准备。
• 尼日利亚大米进口：预计2019年成为全球第二大进口国。
• 全球小麦产量下滑：亚洲面粉加工商提前锁定供应。
• 我国农业转向提质导向：《国家质量兴农战略规划》推动农业发展。
• 美国大豆出口受阻：中国加征关税影响出口，巴西大豆受益。

投资建议

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 重点推荐逻辑：
  • 生猪养殖：关注弹性与稳健性企业。
  • 白羽鸡养殖：产品价格创新高，推荐圣农发展。
  • 大宗农产品：涨价周期开启，推荐新洋丰、苏垦农发。
  • 动物疫苗：需求增长，竞争格局优化，推荐生物股份。
  • 海参：价格高位，推荐好当家、獐子岛。

附注

• 资料来源：Wind、天风证券研究所。
• 行业走势图：显示行业整体走势及子行业表现。
• 相关报告：包括多篇行业研究周报及年度策略报告。

字数统计：约998字