20150913-东兴证券-非银行金融行业周报_基本面距离见底不远_14页_779kb

非银行金融行业周报总结

核心内容

2015年9月13日发布的非银行金融行业周报，对证券和保险板块进行了详细分析，指出板块基本面距离见底不远，整体保持谨慎乐观态度。报告建议关注绩优低估值、有事件驱动的个股交易机会。

主要观点

• 证券板块：

  • 上周中信非银板块整体上涨1.17%，跑赢沪深300指数1.72%。
  • 证券板块上涨1.60%，跑赢沪深300指数2.15%。
  • 8月券商业绩继续下滑，但总体符合预期，基本面距离见底不远。
  • 短期市场走势不明朗，缺乏明确政策利好，建议关注广发证券、国元证券、长江证券等个股。
  • 长期看好证券行业从通道商向资本中介商的转型，通道业务和资本中介业务将双轮驱动。

• 保险板块：

  • 上周保险板块微跌0.71%，跑输沪深300指数0.16%。
  • 保险板块P/EV在1.2x左右，板块具有一定的安全边际。
  • 长期看好保险行业，受益于政策支持和市场走暖。
  • 短期面临经济降息宽松周期带来的固定收益类资产收益率下行压力和权益类市场震荡带来的投资难度。
  • 建议关注积极拓展新区域和新产品的低估值标的，推荐顺序为：中国平安、中国人寿、新华保险和中国太保。

关键信息

市场表现

• 上证综指上涨1.27%，沪深300指数微跌0.55%。
• 证券板块上涨1.60%，保险板块微跌0.71%。
• 上周重点推荐组合跑赢中信非银指数3个百分点，包括中国平安（15%）、新华保险（15%）、渤海租赁（20%）、广发证券（15%）、国元证券（20%）、长江证券（15%）。

行业动态

• 证券行业：

  • 证监会对四家券商作出行政处罚，包括华泰证券、海通证券、广发证券、方正证券。
  • 清理场外配资存量伞形信托承压，监管层要求券商在一定期限内彻底清除违法违规的配资账户。
  • 东吴证券新加坡子公司完成注册，定位为资产管理和财富管理子公司。
  • 方正证券和长江证券因违规行为再领黄牌。

• 保险行业：

  • 养老保险顶层设计工作已转入方案拟定阶段。
  • 保监会推动保险私募基金与资产支持计划，支持实体经济。
  • 2015年前7月，四家上市险企保费收入同比增长，其中中国人寿增速最快（18.65%），中国太保增速最低（6.54%）。

业务数据

• 证券行业：

  • 截至9月11日，两市A股日均成交额6188.62亿元，环比下降21%。
  • 两融余额降至9874亿元，首次跌破1万亿元。
  • 广发证券、国信证券和中信证券市场份额占比较高。
  • 9月市场共成立21只券商集合理财产品，其中股票型产品10只。

• 保险行业：

  • 国债750日移动平均收益率呈现上行趋势，保险内含贴现率具有上升趋势。
  • 10年期国债收益率上升4个BP，10年期政策金融债收益率上升11个BP，10年期企业债收益率上升6个BP。

重点推荐公司评级

分析师简介

• 齐瑞娟：北京大学经济学学士，纽约州立大学金融经济学硕士，曾任职于博时基金管理公司，2015年加入东兴证券研究所。
• 刘湘宁：数量经济学硕士，2013年加入东兴证券研究所。

联系方式

• 齐瑞娟：010-66554089，qirj@dxzq.net.cn，执业证书编号：S1480515080001
• 刘湘宁：010-66554027，liu-xn@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。