20150913-中泰证券-煤炭开采_积极布局煤炭国企改革标的_15页_882kb

煤炭开采行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2015年9月煤炭行业的市场走势、价格变化、库存情况及投资策略，重点推荐了积极布局煤炭国企改革标的。

主要观点

1. 市场走势：本周煤炭行业上涨 2.72%，强于沪深300指数（下跌 0.55%），市场信心逐步恢复，流动性危机缓解，未来将是布局反弹的有利时机。
2. 行业趋势：从中长期来看，转型仍是主战场，全球经济风险加速释放，稳增长预期增强，"去杠杆"余波逐渐平息，机会正在形成。
3. 投资建议：推荐配置标的包括国企改革和转型企业，如国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业、安源煤业、开滦股份、山煤国际等。
4. 政策支持：政府或将再度发力稳增长政策，国企改革文件发布将成为催化剂。

关键信息

一、行业数据

• CPI：8月份全国居民消费价格指数同比上涨 2.0%，环比上涨 0.5%。
• PPI：8月份全国工业生产者出厂价格同比下跌 5.9%，环比下跌 0.8%。
• 煤炭价格：
  • 动力煤：环渤海动力煤价格下跌至 402元/吨，秦皇岛港动力煤价格多数保持平稳。
  • 焦煤：价格平稳，但部分港口库存减少。
  • 无烟煤：价格下跌，喷吹煤价格保持平稳。
• 煤炭进口：8月份进口量 1749万吨，同比下降 7.26%。
• 发电量：8月份发电量 5155亿千瓦时，同比增长 1%，火电增长 3.7%，水电下降 11.8%。

二、市场表现

• 煤炭板块：周涨幅 2.72%，强于大盘。
• 重点公司表现：
  • 国投新集：股价从 5.72元 上涨至 14.15元，周涨幅 14.78%。
  • 中煤能源：股价从 6.92元 上涨至 8.13元，周涨幅 17.49%。
  • 安源煤业：股价从 5.40元 上涨至 7.10元，周涨幅 31.48%。

三、库存情况

• 港口库存：主要三港库存增加 19.99万吨，其中秦皇岛港库存减少 25.28万吨，广州港和京唐港库存增加。
• 电厂库存：可用天数增加至 26.20天，显示需求疲软。
• 钢厂库存：炼焦煤库存可用天数 14.97天，焦炭库存高位。

四、运输情况

• 海上运价：国内煤炭运价下跌，如秦皇岛至广州运价 22.1元/吨，环比下跌 0.2元/吨。
• BDI指数：下跌 45点 至 830点，显示航运市场低迷。

五、投资策略

• 短期策略：市场信心企稳，反弹趋势显现，建议积极布局国企改革标的。
• 长期策略：转型和国企改革将成为主要投资方向，关注政策利好带来的价值重估机会。
• 供需分析：供给侧收缩，限产政策执行良好，需求预期在三季度触底反弹。

重点公司基本状况（2014A和2015E）

估值与盈利预测

行业估值

• 煤炭板块PE（TTM）：37.4，高于沪深300的 11.7。
• 行业横向对比：煤炭板块估值水平高于其他行业。

重点公司估值与盈利预测

总结

本报告指出，煤炭行业在经历了一段时间的低迷后，市场信心开始企稳，行业出现小幅反弹。尽管国际和国内煤价整体下跌，但煤炭企业正迎来国企改革和转型的契机，建议投资者关注这些标的。同时，政策层面的支持和行业供需变化，为煤炭板块提供了新的投资机会。