20150913-兴业证券-纵使前路多坎坷_黑暗夜空一星光_14页_1mb

投资报告总结

核心内容

本报告发布于2015年09月13日，由分析师徐寅与任瞳撰写，研究助理为胡顺泰与周靖明。报告主要分析了当前市场走势、因子表现以及投资策略建议，旨在为投资者提供短期市场方向和选股思路。

主要观点

1. 市场走势：

   • 本周市场大小盘指数出现逆转，中小盘成长股表现强势，中证500指数和创业板指数分别上涨6.06%和11.08%。
   • 与上周不同，本周中小板和创业板股票表现出色，而大盘股相对低迷。
   • 本周成交量进一步萎缩，两市平均日成交额约6千亿。

2. 因子表现：

   • 本周价值因子与成长因子出现逆转，成长类因子在表现最好的十个因子中占据4席，价值类因子则在表现最差的十个因子中占据5席。
   • 流通市值的对数（LnFloatCap）和非流动性指标（ILLIQ）由上周最差跃升为本周最好，表明市场短期内转向中小盘成长类股票。
   • 短期反转因子Momentum-1M和Momentum-3M再次进入前十，反映投资者情绪不稳定，短线交易频繁，获利了结意愿较强。

3. 投资建议：

   • 建议投资者短期关注具有业绩支撑的成长类股票，以及具有国企改革概念的价值类股票。
   • 在风格上尽量保持平衡，以应对市场可能的震荡走势。
   • 国企改革概念短期内有望受到重视，这为市场提供了新的投资机会。

关键信息

• 行业表现：

  • 本周计算机综合、餐饮旅游、建材和通信等行业涨幅居前。
  • 银行、食品饮料、国防军工、非银金融和钢铁等行业涨幅居后。
  • 今年年初至今下跌的行业包括非银金融、煤炭、银行、有色金属和石油石化，其中非银金融跌幅最大，达36.00%。

• 相关系数与估值差异：

  • 股票收益率的相关系数在过去一年中持续上升，本周再次创新高，但走势趋于平缓，表明市场系统风险有所缓和。
  • 国证1000与国证2000的估值差显示，中小盘股票估值相对较低，可能具备较好的投资价值。

• 因子表现数据：

  • 表2展示了各因子在最近一周、最近一年和年化层面的表现，包括超额收益、跟踪误差、信息比率等。
  • 表3汇总了所有因子的定义，便于理解各因子的计算方式和排序方向。

投资评级说明

• 行业评级以相对市场表现为基础，分为推荐、中性和回避。
• 公司评级分为买入、增持、中性和减持，依据其相对大盘的涨幅。

信息披露

• 报告内容基于公开资料，本公司在知晓范围内履行信息披露义务。
• 客户可通过公司官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

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总结

本报告综合分析了市场指数表现、行业走势、因子表现以及投资策略，指出市场短期情绪不稳定，但成长股企稳反弹释放积极信号，同时国企改革概念可能成为新的投资热点。建议投资者在风格上保持平衡，关注具有业绩支撑的成长股和具有国企改革概念的价值股。