20210205-渤海证券-因子监测周报_动量因子趋势效应显著_模型下周看好化工行业_13页_905kb

文档内容总结

核心观点

• 当前市场指数处于高位震荡状态。
• 动量因子表现出显著的收益预测能力，尤其在短期收益率方面。
• 估值因子和基本面因子表现有所回升。
• 技术面因子表现持续低迷。
• 本周行业择时模型推荐化工行业，而2月模型则看好计算机和医药生物行业。
• 推荐标的为医药ETF（512010）和科技ETF（515000）。

大类因子历史收益率情况

• 全市场近期表现较好的因子包括：波动率因子、流动性因子、短期动量因子。
• 沪深300指数表现较好的因子为：动量因子、流动性因子。
• 中证500指数表现较好的因子为：短期动量因子、流动性因子。

行业内部因子表现情况

行业市值表现

• 上周仅综合、通信、钢铁行业的小市值股票跑赢大市值股票。
• 其余行业的大市值股票表现占优。

各因子表现

• 盈利因子表现较好的行业：钢铁、食品饮料、建材、家电。
• 成长因子表现较好的行业：综合金融、食品饮料、钢铁、建筑。
• 估值因子表现较好的行业：钢铁、纺织服装、非银金融。
• 短期收益率因子表现较好的行业：商贸零售、消费者服务呈现反转效应，其余行业呈现动量效应。
• 长期收益率因子表现较好的行业：建筑、建材、通信呈现动量效应，电力及公共事业、农林牧渔、商贸零售呈现反转效应。
• 波动率因子表现较好的行业：电力及公共事业、交通运输、钢铁、纺织服装。
• 换手率因子表现较好的行业：石油石化呈现负向收益，其余行业均表现显著。

行业择时模型结果

• 下周行业择时模型推荐行业：化工。
• 2月行业择时模型推荐行业：计算机、医药生物。
• 推荐标的：医药ETF（512010） 和 科技ETF（515000）。

风险提示

• 本报告使用市场公开数据，可能存在误差。
• 报告内容仅作为投资者决策参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行承担投资风险。

模型构建方法简述

1. 因子RankIC值计算：

   • 使用Spearman相关系数计算RankIC，反映因子的收益预测能力。
   • 未中性化处理的RankIC值包含行业与市值的影响。
   • 剔除行业与市值影响后，计算中性化后的RankIC值。

2. 因子历史收益率计算：

   • 通过因子合成方法构建大类因子。
   • 使用因子正交消除多重共线性。
   • 进行横截面回归，得到各因子的历史收益率。

3. 行业内部因子分析：

   • 以中信一级行业为分类基准，分析各行业上周RankIC值。
   • 拆分非银金融为二级子行业进行分析。

附录：模型入选因子汇总

投资评级说明

联系信息

• 渤海证券研究所

  • 天津地址：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼
  • 北京地址：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层
  • 网址：www.eww.com.cn
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• 分析师及研究助理

  • 宋旸（分析师）：SAC NO: S1150517100002，电话：022-28451131，邮箱：songyang@bhzq.com
  • 韩乾（研究助理）：SAC NO: S1150120080014，电话：022-23839192，邮箱：hanqian@bhzq.com

• 研究所负责人

  • 副所长&产品研发部经理：崔健，电话：+86 22 2845 1618

• 研究小组联系方式

  • 汽车行业研究：郑连声，电话：+86 22 2845 1904
  • 银行业研究：徐中华，电话：+86 10 6810 4898
  • 非银金融行业研究：徐中华，电话：+86 10 6810 4898
  • 医药行业研究：陈晨，电话：+86 22 2383 9062
  • 计算机行业研究：徐中华，电话：+86 10 6810 4898
  • 家电行业研究：尤越，电话：+86 22 2383 9033
  • 传媒行业研究：姚磊，电话：+86 22 2383 9065
  • 食品饮料行业研究：刘禹，电话：+86 22 2386 1670
  • 金融工程研究：宋旸，电话：+86 22 2845 1131
  • 策略研究：宋亦威，电话：+86 22 2386 1608
  • 博士后工作站：张佳佳、张一帆、苏菲、刘精山
  • 综合管理：齐艳莉（部门经理）、李思琦
  • 合规管理&部门经理：任宪功
  • 风控专员：张敬华
  • 机构销售·投资顾问：朱艳君、王文君