20210507-渤海证券-因子监测周报_市净率因子表现显著回升_模型下周看好有色金属和家电_13页_924kb

市净率因子表现显著回升，模型下周看好有色金属和家电

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的市场因子监测周报，分析了2021年4月23日至4月29日期间，我国主要市场指数及各类因子的表现，并对下周行业择时模型结果进行了展望。

主要观点

• 市场整体表现：上周主要市场指数震荡上行，其中创业板指数涨幅最大（3.81%），上证指数上涨0.28%，沪深300指数上涨1.47%，中证500指数上涨0.72%。
• 因子表现：
  • 估值因子：市净率因子（BP）表现显著提升。
  • 动量因子：趋势效应显著。
  • 基本面与技术面因子：表现持续低迷。
• 历史收益率：
  • 全市场近期表现较好的因子为波动率因子、流动性因子及短期动量因子。
  • 沪深300指数表现较好的因子为动量因子和流动性因子。
  • 中证500指数表现较好的因子为估值因子、流动性因子及短期动量因子。
• 行业内部因子表现：
  • 大市值股票在汽车、农林牧渔、基础化工等行业跑赢小市值股票。
  • 小市值股票在家电、综合金融、食品饮料等行业跑赢大市值股票。
  • 盈利因子表现较好的行业为建筑和纺织服装。
  • 成长因子表现较好的行业为银行和纺织服装。
  • 估值因子表现较好的行业为石油石化、交通运输和非银金融。
  • 短期动量因子表现较好的行业为除建筑外的其他行业。
  • 长期动量因子表现较好的行业为银行、纺织服装和钢铁，而消费者服务、非银金融和食品饮料呈现反转效应。
  • 波动率因子表现较好的行业为银行、消费者服务、纺织服装和国防军工。
  • 换手率因子表现较好的行业为非银金融、交通运输、消费者服务和食品饮料。
• 行业择时模型结果：
  • 下周模型看好行业为有色金属和家电。
  • 5月模型看好行业为有色金属、家电和食品饮料。
  • 推荐标的为家电ETF（159996.SZ）和食品饮料ETF（515170.SH）。

关键信息总结

市场因子表现

• 全市场：
  • 市净率因子（BP）显著提升，RankIC为0.117。
  • 动量因子趋势效应显著。
  • 其他因子如盈利因子、成长因子、波动率因子等表现较弱。
• 沪深300指数：
  • 动量因子和流动性因子表现较好。
• 中证500指数：
  • 估值因子、流动性因子和短期动量因子表现较好。

行业因子表现

• 大市值股票表现较好的行业包括：汽车、农林牧渔、基础化工。
• 小市值股票表现较好的行业包括：家电、综合金融、食品饮料。
• 盈利因子表现较好的行业为：建筑、纺织服装。
• 成长因子表现较好的行业为：银行、纺织服装。
• 估值因子表现较好的行业为：石油石化、交通运输、非银金融。
• 短期动量因子表现较好的行业为：除建筑外的其他行业。
• 长期动量因子表现较好的行业为：银行、纺织服装、钢铁，消费者服务、非银金融、食品饮料则呈现反转效应。
• 波动率因子表现较好的行业为：银行、消费者服务、纺织服装、国防军工。
• 换手率因子表现较好的行业为：非银金融、交通运输、消费者服务、食品饮料。

模型推荐

• 下周模型推荐行业：有色金属、家电。
• 5月模型推荐行业：有色金属、家电、食品饮料。
• 推荐标的：家电ETF（159996.SZ）、食品饮料ETF（515170.SH）。

风险提示

• 本报告使用市场公开数据，可能存在误差。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断并承担投资风险。

模型构建方法

• 样本范围：全体A股、沪深300成分股、中证500成分股。
• 数据清洗：剔除ST/PT股票及上市不满一年的股票，进行数据对齐、去极值、标准化及缺失值处理。
• 因子计算：
  • RankIC：采用Spearman相关系数计算，以衡量因子对收益的预测能力。
  • 中性化处理：通过回归剔除行业与市值的影响，计算残差作为中性化后的因子值。
• 历史收益率：通过横截面回归计算各因子的历史收益率。
• 行业分类：以中信一级行业为蓝本，对非银金融行业进行拆分，共覆盖31个行业。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

附录：模型入选因子汇总

联系方式

• 分析师：宋旸，SAC NO: S1150517100002，电话：022-28451131，邮箱：songyang@bhzq.com
• 研究助理：韩乾，SAC NO: S1150120080014，电话：022-23839192，邮箱：hanqian@bhzq.com
• 渤海证券研究所：
  • 天津办公室：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮编：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
  • 北京办公室：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮编：100086，电话： (010) 68104192，传真： (010) 68104192
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