20210305-渤海证券-因子监测周报_小市值股票持续走强_模型下周看好采掘和钢铁_13页_913kb

文档总结：小市值股票持续走强，模型下周看好采掘和钢铁

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所发布的因子监测周报，分析了上周市场因子表现及行业内部因子收益情况，并给出了下周行业择时模型的推荐行业及标的。报告旨在为投资者提供市场趋势和因子表现的参考，同时提示相关风险。

主要观点

• 市场整体表现：上周主要市场指数持续下行，上证指数下跌2.46%，沪深300指数下跌5.18%，中证500指数下跌1.74%，创业板指数下跌10.33%。
• 因子表现：
  • 小市值股票：继春节后，连续三周跑赢大市值股票。
  • 估值因子：表现与上期基本一致。
  • 基本面因子：收益不显著。
  • 短期动量因子：呈现趋势效应。
  • 长期动量因子：呈现反转效应。
  • 技术面因子：收益不显著。
• 历史收益率表现：
  • 全市场近期表现较好的因子为波动率因子和流动性因子。
  • 沪深300指数表现较好的因子为短期动量因子。
  • 中证500指数表现较好的因子为市值因子和流动性因子。
• 行业表现：
  • 仅银行、建筑和钢铁行业的大市值股票显著跑赢小市值股票。
  • 其他行业中小市值股票表现优于大市值股票。
• 行业因子表现：
  • 盈利因子：非银金融和石油石化表现较好。
  • 成长因子：汽车、石油石化和轻工制造表现较好；纺织服装、综合金融和食品饮料呈现负向收益。
  • 估值因子：银行、商贸零售、综合金融和纺织服装呈现负向收益。
  • 短期收益率因子：非银金融、通信和综合行业动量效应显著；石油石化呈现反转效应。
  • 长期收益率因子：煤炭、通信和综合行业呈现动量效应；国防军工、石油石化和综合金融呈现反转效应。
  • 波动率因子：综合金融、煤炭和电力及公共事业呈现负向收益。
  • 换手率因子：综合金融、纺织服装和消费者服务呈现负向收益；银行、交通运输和电力设备及新能源表现较好。
• 行业择时模型推荐：
  • 下周看好行业：采掘和钢铁。
  • 3月看好行业：计算机和医药生物。
  • 3月推荐标的：军工ETF（512660）、医药ETF（512010）和芯片ETF（512760）。

关键信息

• 数据来源：Wind，渤海证券研究所。
• 因子计算方法：
  • 使用RankIC（信息比率IC）评估因子的收益预测能力。
  • 采用Spearman相关系数计算RankIC，相较于Pearson相关系数，能更好地反映因子收益预测能力。
  • 对因子进行中性化处理，剔除行业和市值的影响。
• 模型构建方法：
  • 采用全体A股、沪深300成分股、中证500成分股作为样本范围。
  • 剔除ST/PT股票及上市交易不满一年的股票。
  • 对因子进行数据清洗，包括数据对齐、去极值、标准化和缺失值处理。
  • 通过因子合成方法构建大类因子，并通过因子正交消除多重共线性。
  • 每个行业内部计算上周RankIC值，以评估因子表现。
• 因子分类：
  • 估值因子：BP（市净率）、扣非EP_ttm（扣非每股收益）。
  • 盈利因子：单季度ROE。
  • 成长因子：单季度ROE增长率、单季度归母净利润增长率。
  • 动量因子：12个月收益率。
  • 反转因子：1个月收益率。
  • 波动率因子：月度波动率、季度波动率、年度波动率。
  • 流动性因子：月度换手率、季度换手率、年度换手率。
  • 市值因子：流通市值对数。

风险提示

• 本报告使用市场公开数据，可能存在误差。
• 所有信息、观点和结论仅供投资者决策参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险，报告不提供任何收益或损失的担保。

附录信息

• 报告结构：
  • 1. 上周市场因子IC监测
  • 2. 大类因子历史收益率情况
  • 3. 行业内部因子表现情况
  • 4. 行业择时模型结果
  • 5. 风险提示
• 模型构建方法：
  • 第一部分：计算因子RankIC值。
  • 第二部分：计算因子历史收益率。
  • 第三部分：行业内部因子表现分析。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：涨幅介于10%~20%。
  • 中性：涨幅介于-10%~10%。
  • 减持：跌幅超过10%。
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：涨幅介于-10%~10%。
  • 看淡：跌幅超过10%。

联系方式

• 分析师：宋旸（SAC NO: S1150517100002）
• 研究助理：韩乾（SAC NO: S1150120080014）
• 渤海证券研究所地址：
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码：300381。
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086。
• 联系方式：
  • 电话：（022）28451888 / (010) 68104192
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