20230611-国信期货-有色（镍）周报_加息预期回落_镍价小幅回暖_25页_7mb

镍价小幅回暖分析报告

行情回顾

• 宏观层面：美联储多项经济数据软化，6月暂停加息预期上升，对镍价形成支撑。
• 内外盘价格：沪镍主力周五收于162860元/吨，周涨幅2.57%；伦镍周五收于21150美元/吨，周涨幅0.66%。
• 库存情况：LME镍库存和SHFE镍库存均处于历史低位。

基本面分析

上游供应与需求

• 镍矿端：价格小幅走强，主要镍矿港口库存小幅回升；3月菲律宾低品位镍矿出口量增加。
• 精炼镍端：沪镍平均价与长江有色镍板报价本周均下跌。进口方面，俄镍、镍豆进口盈亏收窄，精炼镍进口量环比、同比双降。
• 镍铁端：产量环比上升17.6%，同比下滑25%；镍铁进口量环比大增70%，同比大增58%。
• 硫酸镍端：价格弱稳；本周生产利润有所回升，刺激生产积极性；产量环比小幅下滑，开工率下降。

下游需求

• 不锈钢端：3月份产量大幅增加（环增135%，同比增135%），但目前需求不佳。
• 合金电镀端：需求回暖，4月纯镍耗量环比增加。
• 新能源端：三元电池前驱体价格本周持平；电池级硫酸镍价格弱稳。
• 新能源车端：4月销量、产量环比均有显著上行，但氢氟酸库存偏高提示潜在需求滞后。
• 三元材料端：价格下滑明显，523、811系均有下跌。
• 不锈钢库存：佛山小幅累库，无锡小幅去库。

后市展望

• 宏观：关注FOMC会议。
• 供应端：上游镍矿或企稳；精炼镍现财单边压力或转松；中期镍铁、硫酸镍或偏弱运行。
• 需求端：不锈钢、合金或短期小幅提振；新能源关注锂价是否止跌回升、新能源车消费回暖。
• 预测：预计镍价短期震荡；
• 操作建议：短期思路操作；
• 风险提示：交割库低位。