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沪镍-不锈钢周度报告（11.8-11.12）总结

一、核心观点与操作策略

核心内容

• 短期观点：沪镍价格在新能源车数据利多推动下开始反弹，但预计不会回到前期高点。高镍铁价格下跌为价格提供下行空间，而镍矿成本端支撑有限。
• 中长期展望：全球原生镍供需趋于宽松，明年或开始出现过剩。
• 不锈钢市场：不锈钢产量下降，库存小幅减少，需求放缓，价格反弹乏力。

主要观点

• 新能源车产销高速增长，推动电池用镍需求。
• 不锈钢市场整体偏弱，换月后价格偏低，后期或面临供需宽松压力。
• 镍矿价格稳定，库存下降，但供应偏紧，海运费下降缓解部分压力。
• 电解镍价格反弹，但需求端表现分化，冶金级相对充足，电镀级偏紧。
• 镍铁市场表现分化，低镍铁价格上涨，高镍铁价格下跌，供应恢复缓慢。

操作策略

• 沪镍：短期利多出尽后，若价格回落至20均线以下，建议逐步减持多头仓位；空仓者可考虑在20均线附近试短空。
• 不锈钢：主力合约换月后价格偏低，可少量试多，若跌破前低则止损。

二、基本面分析

1. 镍矿市场

• 价格：本周镍矿价格保持稳定。
• 库存：2021年11月12日镍矿港口库存总量为980.72万湿吨，较上周减少11.71万湿吨，降幅1.18%。
• 进口情况：9月中国镍矿进口量568.43万吨，环比减少9.28万吨，同比减少53.05万吨。主要进口国为菲律宾，其库存下降明显。
• 供应：菲律宾进入雨季，货源紧张；国内镍企库存充足，供需偏弱，价格维稳。

2. 电解镍市场

• 价格：本周上海电解镍、俄镍及金川出厂价均上涨，涨幅在3.36%-3.60%之间。
• 库存：上期所库存增加390吨，报于8426吨；期中期货库存7228吨，现货镍板和镍豆库存下降。
• 产量：10月国内精炼镍产量环比减少2.01%，同比增加13.20%；预计11月产量环比减少3.67%。
• 进出口：9月进口精炼镍35475.35吨，环比增加21.31%，同比增加162.89%；出口262.97吨，环比增加129.02%，同比减少20.06%。

3. 镍铁市场

• 价格：低镍铁价格上涨13.40%，高镍铁价格下跌1.63%。
• 库存：9月镍铁库存环比上升5.24%，高镍铁库存上升。
• 产量：10月全国镍生铁产量同比微增0.12%，预计11月产量环比增加11.28%。
• 进口：9月中国进口镍铁30.65万吨，环比减少12.34%，同比减少10.09%。印尼进口量占主导，但回流不及预期。

4. 不锈钢市场

• 价格：本周304不锈钢价格下跌2.70%，主要市场下跌幅度不一。
• 产量：10月不锈钢粗钢产量225.65万吨，环比下降2.3%。
• 库存：11月12日无锡与佛山不锈钢库存合计55.88万吨，环比微降0.07万吨。
• 进出口：9月不锈钢进口量20.76万吨，环比下降16.7%；出口量34.33万吨，环比上升8.1%。

5. 新能源汽车产销

• 产量：10月新能源汽车产量39.7万辆，销量38.3万辆，环比增长12.5%和7.2%，同比增长均超1.3倍。
• 动力电池：10月动力电池产量25.1GWh，同比增长191.6%，其中磷酸铁锂电池占比63.3%，增长显著。

三、技术面分析

• 周K线：沪镍整体处于上行通道中。
• 日K线：价格反弹站上20均线，MACD出现金叉，但KDJ已进入超买区，上方或有空头压力。
• 建议：不建议追涨，操作需谨慎。

四、持仓结构分析

多头持仓

• 前20席位净多持仓减少，净空持仓下降，短期向上力量偏强。
• 多头持仓排名前五的席位为：中信期货、海通期货、国泰君安、永安期货、中金期货。

空头持仓

• 前20席位净空持仓减少，空头力量有所减弱。
• 空头持仓排名前五的席位为：中信期货、瑞达期货、国泰君安、华闻期货、南华期货。

多空影响评估

五、关键信息汇总

价格变动

• 镍矿：价格稳定，库存下降。
• 电解镍：价格反弹，涨幅3.36%-3.60%。
• 高镍铁：价格下跌1.63%。
• 低镍铁：价格上涨13.40%。
• 不锈钢：价格下跌2.70%，主要市场下跌幅度不一。

产量与库存

• 电解镍：10月产量环比减少2.01%，11月预计减少3.67%。
• 镍铁：10月产量同比微增0.12%，11月预计环比增加11.28%。
• 不锈钢：10月粗钢产量环比下降2.3%，库存小幅下降。

供需趋势

• 镍矿：供应偏紧，库存下降，但海运费下降缓解压力。
• 电解镍：需求分化，电镀级偏紧，冶金级充足。
• 镍铁：供应恢复缓慢，印尼回流不及预期。
• 不锈钢：需求放缓，库存下降，但产量仍处低位。

六、总结

本周沪镍价格在新能源车数据带动下开始反弹，但中长期来看，全球原生镍供需趋于宽松，明年或出现过剩。不锈钢市场表现偏弱，产量下降，库存小幅减少，价格反弹乏力。镍矿价格稳定，库存下降，但供应偏紧，海运费下降缓解压力。镍铁市场表现分化，低镍铁上涨，高镍铁下跌，供应恢复缓慢。电解镍价格反弹，但需求端表现不一。新能源汽车产销高速增长，带动电池用镍需求，成为支撑镍价的重要因素。技术面上，沪镍处于上行通道，但短期存在空头压力，建议谨慎操作。持仓方面，多空力量有所变化，短期向上力量偏强。整体来看，市场处于震荡偏弱状态，需关注供需变化及新能源车需求的持续性。