20210926-东吴证券-医药生物行业_海外新冠治疗药物有望Q4陆续获批_重点推荐相关CDMO标的_22页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

2021年9月，医药生物行业呈现分化走势，其中医疗器械、化学制药、原料药等板块表现较好，而生物制品、医疗服务及中药等板块则有所下跌。市场对创新药、CDMO及疫苗等领域的关注度较高，尤其在新冠小分子药物研发方面，海外罗氏、默沙东、辉瑞及国内开拓药业等企业的药物均处于临床III期，预计将在2021年底或2022年完成试验。若这些药物获批，将对CDMO企业带来业绩弹性。

主要观点

行业整体表现

• 医药生物指数：本周涨幅为+0.27%，年初至今跌幅为-5.22%，相对沪指的超额收益分别为+0.41%和+1.73%。
• 板块分化：医疗器械、化学制药、原料药等板块涨幅显著，而生物制品、医疗服务及中药等板块则出现下跌。
• 个股表现：涨幅前列包括富祥药业（+28.22%）、奕瑞科技（+17.53%）、宜华健康（+16.15%）；跌幅前列包括太龙药业（-17.14%）、ST生物（-12.95%）、沃森生物（-9.59%）。

配置思路

• 创新药及产业链：推荐药明康德、泰格医药、凯莱英等。
• BIOTECH类创新药：推荐康方生物、信达生物、亚盛医药等。
• 原料药及转型CDMO：推荐普洛药业、九洲药业等。
• 疫苗领域：推荐智飞生物、康泰生物、万泰生物等。
• 生长激素：推荐长春高新、安科生物等。
• 医疗服务：推荐爱尔眼科、通策医疗、信邦制药等。
• 血制品：推荐博雅生物、天坛生物等。
• 药店：推荐一心堂、老百姓、益丰药房等。
• 医美领域：推荐爱美客、华熙生物、华东医药等。
• 医疗器械：推荐迈瑞医疗、爱博医疗、欧普康视、南微医学、微创医疗、沛嘉医疗等。

关键信息

新冠小分子药物进展

• 罗氏/Atea：AT-527为RNA聚合酶抑制剂，已进入3期临床试验，预计2021年11月17日完成，对新冠病毒具有双重抑制机制。
• 默沙东/Ridgeback：MK-4482为核糖核苷类似物，预计2021年12月26日完成3期临床试验，具有良好的抗病毒活性。
• 辉瑞：PF-07321332为3CL蛋白酶抑制剂，预计2022年4月8日完成试验，对新冠病毒变种具有广泛作用。

CDMO企业推荐

• 九洲药业：CDMO业务驱动业绩增长，平台化能力持续拓展。
• 凯莱英：技术驱动下，小分子CDMO龙头发展提速。
• 药明康德：全球CXO龙头，合全药业为主要业绩驱动力。
• 美诺华：持续推进制剂一体化及产能扩张。
• 其他建议关注：天宇股份、普洛药业、博腾股份等。

研发进展

• 创新药：康方生物、信达生物、亚盛医药、诺诚健华等在不同靶点和适应症上取得进展。
• 仿制药：齐鲁制药瑞戈非尼片、其他企业如鲁抗医药、赛灵药业、正大制药等在多个仿制药项目上获得上市批准或申请上市。

风险提示

• 研发进展可能不及预期。
• 药品降价幅度可能超预期。
• 医保政策进一步严厉可能影响行业利润空间。

附录

• 数据来源：Wind、CDE、Clinicaltrials、东吴证券研究所等。
• 图表目录：包括医药行业市场表现、估值情况、个股涨跌幅等图表信息。

结论

整体来看，医药生物行业在2021年9月表现出一定的分化趋势，CXO板块和部分优质个股出现反弹。随着新冠小分子药物的临床试验推进，CDMO企业有望迎来业绩高弹性。同时，创新药、疫苗、医疗器械、医疗服务等细分领域也展现出较强的增长潜力。投资者应重点关注行业龙头及具备低估值、高行业地位的标的。