20220417-国信证券-医药生物周报（22年第12周）_HPV疫苗单剂次免疫程序短期影响有限_国内新冠疫苗和治疗药物取得临床进展_14页_932kb

医药生物周报（22年第12周）总结

核心内容

本周医药生物指数下跌1.38%，跑输沪深300指数0.13个百分点。自2022年初以来，医药行业下跌16.27%，跑输沪深300指数4.5个百分点。当前医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为29.43x，处于近5年历史估值的9.8%分位数，估值偏于低位。

主要观点

• HPV疫苗单剂次免疫程序：WHO建议将HPV疫苗接种方案改为单剂次，但行业短期影响有限。该建议主要基于提升疫苗可及性和可负担性，尤其对低收入国家具有重要意义。
• 新冠疫苗和治疗药物进展：国内新冠疫苗和治疗药物取得临床进展，包括国药集团两款Omicron灭活疫苗在香港获批临床研究，以及阿兹夫定在治疗新冠适应症上的研发进展。
• 推荐标的：建议关注估值合理、业绩增长潜力大的优质标的，包括复星医药、迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、普洛药业、惠泰医疗、东方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞制药、威高股份等。

关键信息

WHO建议HPV疫苗单剂次免疫程序

• 背景：WHO于2022年4月11日发布建议，认为单剂次HPV疫苗接种方案可有效预防宫颈癌，且与两剂或三剂方案效果相当。
• 适用人群：
  • 9-14岁女性：接种1剂次或2剂次
  • 15-20岁女性：接种1剂次或2剂次
  • 21岁以上女性：接种2剂次（间隔6个月）
• 行业影响：尽管WHO建议单剂次接种，但对宫颈癌的长期保护效力仍需更多数据验证。目前国家药监政策下，进行剂次变更需一系列临床及注册手续，短期影响有限。
• 国信医药观点：建议关注万泰生物、智飞生物等。

国内新冠疫苗和治疗药物进展

• 疫苗进展：国药集团两款针对Omicron变异株的灭活疫苗获批在香港开展序贯免疫临床研究。
• 治疗药物：阿兹夫定在治疗新冠适应症上取得进展，蒋建东院士报告其三期临床结果。
• 行业现状：目前仅有辉瑞Paxlovid获附条件上市，君实生物VV116、真实生物阿兹夫定、开拓药业普克鲁胺等药物处于临床阶段。
• 国信医药观点：建议持续关注新冠疫苗和治疗药物产业链。

疫情追踪

• 国内疫情：过去一周累计报告新冠肺炎感染者超过18万例，波及29个省份，其中上海接近17.5万例，每日新增仍处于高位平台期。
• 全球疫情：全球每日确诊人数（7天平均）下降至约90万例/天，但仍处于历史高位。

市场走势

• A股表现：本周全部A股下跌1.87%，医药生物板块下跌1.38%，跑赢整体市场。
• 港股表现：本周港股医疗保健板块下跌2.46%，跑赢恒生指数。
• 涨跌幅前十股票：
  • 涨幅前十：华润双鹤（+42.66%）、九安医疗（+28.57%）、大理药业（+20.37%）、奥翔药业（+16.38%）等
  • 跌幅前十：普利制药（-32.98%）、司太立（-19.79%）、盘龙药业（-17.55%）等

板块估值

• 医药生物市盈率：29.43x，处于偏低水平。
• 分板块市盈率：
  • 化学制药：27.63x
  • 生物制品：27.74x
  • 医疗器械：22.91x
  • 医药商业：17.71x
  • 中药：32.73x
  • 医疗服务：51.95x

推荐标的

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS（2021E/2022E）	PE（2021E/2022E）	ROE	PEG	备注
600196.SH	复星医药	买入	47.3	1105.3	1.8/2.1	66.5/22.3	10.6	1.2	优质标的
300760.SZ	迈瑞医疗	买入	340.8	4132.0	6.6/8.0	51.6/42.9	31.8	2.5	医疗器械龙头
600276.SH	恒瑞医药	买入	34.1	2174.6	1.47/1.79	23.2/19.0	22.9	0.5	创新药龙头
603259.SH	药明康德	买入	109.1	3172.2	1.49/2.00	73.2/54.6	11.9	1.5	CXO行业龙头
000739.SZ	普洛药业	买入	24.9	293.6	0.94/1.18	26.5/21.1	20.0	0.7	原料药及CDMO企业
688617.SH	惠泰医疗	买入	175.8	117.2	3.12/4.96	56.4/35.5	27.4	0.6	国产电生理产品龙头
688298.SH	东方生物	买入	283.0	339.6	40.83/63.51	23.1/6.9	124.4	0.0	POCT龙头
300676.SZ	华大基因	买入	76.0	314.7	4.44/3.64	17.1/20.9	40.9	(1.4)	基因测序龙头
1548.HK	金斯瑞生物科技	买入	22.9	481.6	-0.12/-0.12	-/-	-18.2	-	基因合成龙头
9966.HK	康宁杰瑞制药-B	买入	7.3	68.8	-0.67/-0.71	-/-	-31.9	-	双抗领跑者
1066.HK	威高股份	买入	8.8	403.1	0.54/0.65	21.0/16.3	12.0	0.7	生物制品与骨科龙头

风险提示

• 疫情反复的风险
• 医保控费超预期的风险
• 药品及高值耗材集采超预期的风险

行业研究·行业周报

投资策略

• 关注新冠主线：新冠疫情仍是医药板块的最大主线，建议关注疫情相关的检测、小分子药物、中药、疫苗等板块。
• 关注估值合理个股：部分优质个股前期回调较大，估值已具备吸引力，建议积极布局。
• 关注Biotech公司：推荐关注研发能力强、商业化潜力大、在手现金充沛的优秀Biotech公司。

行业展望

• 医药生物行业：整体处于低估值区间，建议继续关注景气赛道中估值与增速匹配的优质标的。
• CXO板块：受益于全球产业链转移，业绩释放持续，值得关注。
• 中医药发展：十四五规划出台，推动中药行业发展，成为国家支持的重点领域。

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