20181217-中原证券-融资融券周报_两融资金流出_10页_1mb

两融资金流出分析总结

核心内容

本报告为中原证券金工定期研究周报，分析了2018年12月17日当周的融资融券数据及基于融资融券拐点的量化选股策略表现。报告指出，两融资金小幅净流出，市场处于震荡状态，投资者应关注安全边际较高的标的。

主要观点

• 市场整体表现：上周A股市场震荡小幅下跌，Wind全A指数收于3397.06，环比下跌1.16%。两融余额为7665.26亿元，净流出45.04亿元。
• 融资交易占比：A股融资买入额占A股成交额的平均比例为7.15%，环比前一周均值下降0.51%。
• 行业资金流向：
  • 融资净买入为正的行业包括：非银金融、银行、纺织服装。
  • 融资净卖出额前五的行业为：房地产、计算机、公用事业、有色金属、建筑装饰。
• 个股融资流向：
  • 融资净买入前五的股票为：中国平安、信维通信、嘉化能源、比亚迪、招商银行。
  • 融资净卖出前五的股票为：中国建筑、贵州茅台、万科A、大众公用、平安银行。
• ETF融资情况：ETF融资净买入额为6.74亿元，相比前一周小幅减少。华夏恒生ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等表现较为突出。
• 投资策略建议：在市场方向不明确的情况下，建议选择安全边际较高的标的。本周重要会议召开，投资者应静待消息面和政策面动向，短线投资者可继续等待市场主线进一步清晰。
• 量化选股策略：基于融资融券拐点的量化选股策略在震荡市中表现较好，但不适用于大牛市或剧烈下跌市场。策略自2017年10月30日运行以来，组合净值为0.9902，跑赢基准20.30%。
• 本期选股更新：本周更新了8支个股，包括四川路桥、北新路桥、蓝光发展、中化国际、海特高新、京威股份、中国中车、许继电气。

关键信息

• 两融数据：
  • 两融余额：7665.26亿元
  • 净流出额：45.04亿元
  • 融资交易占比：7.15%
• 行业表现：
  • 净买入行业：非银金融、银行、纺织服装
  • 净卖出行业：房地产、计算机、公用事业、有色金属、建筑装饰
• 个股表现：
  • 融资净买入前五：中国平安（10.44亿元）、信维通信（1.09亿元）、嘉化能源（1.00亿元）、比亚迪（0.89亿元）、招商银行（0.77亿元）
  • 融资净卖出前五：中国建筑（-2.85亿元）、贵州茅台（-1.57亿元）、万科A（-1.52亿元）、大众公用（-1.33亿元）、平安银行（-1.12亿元）
• ETF表现：ETF融资净买入额为6.74亿元，华夏恒生ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等表现较好。
• 量化策略表现：
  • 上周组合回报0.97%，跑赢基准HS300 1.46%
  • 策略历史净值为0.9902，跑赢基准20.30%

投资策略

• 选股逻辑：基于融资融券数据的拐点进行选股，选取出现融资融券余额7日均线拐点且处于相对低位的股票。
• 筛选条件：
  • 个股融资融券余额7日均线出现拐点，且拐点在近三个月7日均线最大和最小值的20%分位内。
  • 上周日均成交量为上上周的1.2倍至2.5倍之间。
  • 上周涨幅为正，且周线为阳线。
• 调仓规则：每周一开盘进行调仓，基于以上周五的数据进行计算。

风险提示

• 市场系统性风险
• 量化模型的历史表现不能保证未来收益
• 投资者应结合自身风险承受能力进行决策，本报告不构成投资建议

量化选股股票池（本期）