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两融资金11月小幅净流出总结

核心内容概述

2018年11月，A股市场两融资金整体呈现小幅净流出态势，但较此前7-10月持续流出的情况有所缓解，标志着两融去杠杆进程趋于稳定。市场指数在震荡中出现筑底迹象，部分资金开始在热点板块活跃，显示出市场赚钱效应的潜在恢复。

主要观点

1. 两融资金流动趋势

• 上周两融余额为7,701.40亿元，净流出63.9亿元。
• 本月两融余额净流出1.7亿元，为7-10月持续流出以来首个暂缓流出的月份。
• 融资交易占A股交易额的比例为7.95%，较上月峰值9.01%有所下降，但整体趋于稳定。

2. 行业资金流向

• 融资净买入额前五行业：非银金融（22.60亿元）、银行（11.51亿元）、传媒（6.60亿元）、公用事业（5.71亿元）、综合（3.39亿元）。
• 融资净卖出额前五行业：休闲服务（-7.78亿元）、食品饮料（-5.89亿元）、农林牧渔（-4.81亿元）、家用电器（-3.65亿元）、化工（-3.34亿元）。
• 综合与非银金融行业为资金流入的主要方向，且属于近期热点板块，尤其是创投概念。

3. 个股资金流向

• 融资净买入额前五个股：中国平安（9.91亿元）、中信证券（5.10亿元）、市北高新（4.66亿元）、张江高科（4.62亿元）、南京银行（4.04亿元）。
• 融资净卖出额前五个股：中国建筑（-3.56亿元）、兴业银行（-3.48亿元）、中国国旅（-3.19亿元）、金地集团（-3.09亿元）、伊利股份（-3.08亿元）。

4. ETF融资情况

• 截至11月30日，ETF融资净买入额为11.32亿元，相比10月和9月的净流出情况明显转正。
• 资金更倾向于海外相关ETF，如易方达恒生H股ETF、国泰纳斯达克100ETF等。

关键信息

• 市场表现：Wind全A指数在11月小幅上涨0.42%，市场波动性较大。
• 政策影响：中美在G20达成初步关税共识，中金所调整股指期货保证金和手续费，为市场带来一定利好。
• 投资建议：两融资金流出放缓，市场开始筑底。资金虽未整体加仓，但在局部热点板块有所流入，市场赚钱效应有望增强。
• 量化选股：本周更新五支个股，其中两支属于家用电器板块，另外分属传媒、通信和综合板块。

投资策略

• 两融资金的流动趋势反映市场情绪的变化，当前去杠杆进程放缓，市场信心有所恢复。
• 两融资金仍具有追逐热点的短线特性，尤其是在综合和非银金融等热点板块。
• 建议关注资金流入较多的行业及个股，尤其是创投概念和政策受益板块。
• 量化模型构建的组合在11月表现略逊于HS300指数，但长期来看跑赢基准。

风险提示

• 市场系统性风险仍需警惕。
• 量化模型构建的组合历史业绩不能保证未来表现。
• 投资者应考虑潜在的利益冲突，不应将本报告作为唯一投资依据。

总结

11月两融资金小幅净流出，但整体趋势有所缓解，市场开始显现筑底迹象。资金流向显示，综合、非银金融等行业成为热点，部分个股如中国平安、中信证券等获得显著净买入。ETF市场也出现资金回流，尤其是海外相关ETF。量化模型构建的组合虽在短期表现不佳，但长期跑赢市场基准。投资者应关注政策动向及热点板块的动向，同时注意系统性风险和模型局限性。