20210905-华安证券-电气设备行业周报_锂电高景气度不惧板块调整_锂价跳涨凸显供需矛盾_21页_2mb

报告摘要

2021年9月，锂电行业整体呈现高景气度，不惧板块调整，锂价跳涨凸显供需矛盾。国内外新能源汽车销量持续攀升，产业链各环节积极扩产，推动行业向TWH时代迈进。同时，锂盐与精矿价格屡创新高，供需紧张持续，工信部进一步提高锂、钴、镍保障体系，凸显新能源上游金属的战略价值。

新能源汽车销量强劲：8月国内新能源车销量创新高，比亚迪、理想、小鹏、蔚来、哪吒等车企交付量同比大幅增长。尽管欧洲汽车销量受芯片短缺影响下滑，但新能源车销量仍保持增长，渗透率提升，显示行业韧性。
锂电产业链高景气度：中报显示锂电行业整体业绩增长显著，产业链标的对应22年平均估值45倍，部分环节估值仅20-30倍，考虑到高增长的确定性，估值仍有向上空间。
锂价持续上涨：9月3日，电池级碳酸锂均价为13万元/吨，周涨幅12.55%；电池级氢氧化锂均价为13.75万元/吨，周涨幅6.18%。Pilbara将进行第二次锂精矿拍卖，预计价格继续上涨，推动锂价进一步攀升。
产业链扩产加速：湖南邦盛、永太科技、贝特瑞与福鞍、天华超净、德方纳米等企业加速投资扩产，新旧产能逐步释放，缓解供需矛盾，推动行业进入TWH时代。
投资建议：建议关注两条主线：量和利。从量的角度，关注具备全球竞争力市占率有望提升的细分行业龙头及高增速赛道；从利的角度，关注供需趋紧、利润率有望改善的环节及相关公司。

行业评级：增持
报告日期：2021-09-05
分析师：陈晓
投资建议：
- 量：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、蔚蓝锂芯、德方纳米、天赐材料、容百科技、中伟股份、厦钨新能、恩捷股份、璞泰来等。
- 利：天齐锂业、融捷股份、科达制造、嘉元科技、诺德股份、星源材质、当升科技、科达利、长盈精密等。
风险提示：
- 新能源汽车发展不及预期；
- 相关技术出现颠覆性突破；
- 下游需求不及预期；
- 产品价格下降超预期；
- 原材料价格波动。

行业整体表现：锂电产业链整体下跌6.5%，跌幅高于电气设备（申万）的-1.1%，但沪深300微涨0.3%。
子行业表现：所有子行业均下跌，其中隔膜、铝塑膜、结构件、电解液等跌幅较大。
个股表现：
- 涨幅前五：融捷股份（+26.9%）、天华超净（+19.1%）、盛新锂能（+15.9%）、永太科技（+14.4%）、中材科技（+14.1%）。
- 跌幅前五：英搏尔（-22.4%）、杭可科技（-19.2%）、天能股份（-19.2%）、容百科技（-17.9%）、易事特（-16.9%）。