20210829-华安证券-电气设备行业周报_中报印证锂电高增长_锂现货跳涨延续趋势_24页_2mb

锂电行业高增长与锂价上涨趋势分析

核心内容

本报告分析了2021年中报对锂电行业的反映，指出新能源汽车和储能需求的持续增长推动锂电行业进入高景气周期。锂价在8月27日出现显著上涨，电池级碳酸锂和氢氧化锂均价分别为11.5万元/吨和12.95万元/吨，周涨幅分别达到10%和14.6%。行业估值仍处于低位，未来增长确定性较强，具备提升空间。

主要观点

行业增长态势

• 新能源汽车市场已由政策驱动转向市场驱动，2021年7月我国新能源车渗透率达14.5%，欧洲五国渗透率超过15%。
• 美国新能源车渗透率虽低，但拜登政府设定了2030年电动车占比达50%的目标，增长潜力巨大。
• 储能市场快速增长，2020年全球储能锂电池出货量27GWh，同比增长58.8%，预计2025年将达416GWh，年均增速达72.8%。

产业链供需分析

• 需求端：新能源车和储能需求爆发，推动锂电产业链积极扩张，整体需求增长显著。
• 供给端：海外锂资源供应有限，国内供应稳步扩张，但行业库存维持低位，供需紧张局面持续。

投资建议

• 量的主线：关注具备全球竞争力、市占率有望提升的行业龙头，如宁德时代、亿纬锂能、德方纳米、天赐材料、容百科技、中伟股份、恩捷股份等。
• 利的主线：关注供需趋紧、利润率有望改善的环节，如锂资源（科达制造、融捷股份）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）、隔膜（星源材质）、正极材料（当升科技）等。

关键信息

锂电产业链价格变化

• 正极材料：碳酸锂、氢氧化锂价格持续上涨，磷酸铁锂价格上行，三元材料市场价格趋稳。
• 负极材料：石墨化产能缺口明显，价格维持高位。
• 隔膜：价格平稳，头部企业订单饱和，市场维持紧平衡。
• 电解液：价格高位持稳，头部企业锂盐产能预计年底投产。

行业产销数据

• 2021年7月我国新能源汽车销量达27.1万辆，同比增长164.4%。
• 动力电池产量17.4GWh，同比增长186.1%；装机量11.3GWh，同比增长125.1%。
• 磷酸铁锂装机量同比增长261.5%，占比达51.4%，首次超过三元电池。

行业重要新闻

• 俄罗斯新能源汽车政策：政府拟每年拨款650亿卢布，推动新能源汽车发展。
• 锂电隔膜产能瓶颈：头部企业订单饱和，新增产能释放不及预期，市场紧平衡。
• 宁德时代进入特斯拉储能供应链：宁德时代成为特斯拉储能项目的主要供应商。
• 工信部支持钠电池发展：将钠离子电池技术列为“储能与智能电网技术”重点专项。

重要公司公告

• 业绩披露：多数公司业绩增长显著，如宁德时代、天赐材料、容百科技等。
• 股份增减持：部分公司股东计划减持股份，如中国宝安、科达利等。
• 股权质押与解除质押：多家公司涉及股权质押和解除质押，如恩捷股份、盛新锂能等。
• 投资与募股：多家公司宣布投资新项目，如龙蟠科技、丰元股份等。
• 人事变动：部分公司发生人事调整，如蓝海华腾、长盈精密等。

投资建议与风险提示

投资建议

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期：若增速放缓或政策变化，可能影响行业增长。
• 储能与铅酸替代进展不及预期：若锂电池成本无法下降或政策力度减弱，无法有效替代铅酸电池。
• 行业竞争激烈：可能导致产品价格下降超出预期。
• 产能扩张不及预期：若新产能建设滞后，可能影响供应链稳定性。
• 原材料价格波动：锂、钴、镍等金属价格波动直接影响企业盈利水平。

总结

锂电行业在新能源汽车和储能需求的双重推动下，呈现高增长态势。中报业绩反映出行业景气度高，锂价持续上涨，供给端紧张，未来五年年均增速预计在45%以上。建议投资者关注具备全球竞争力的行业龙头及高增速赛道，同时留意供需趋紧环节的利润率改善机会。行业整体估值仍有提升空间，但需警惕新能源汽车发展不及预期、原材料价格波动等风险。