20210911-华安证券-电气设备行业周报_销量超预期_中游高景气空间向上_锂价跳涨催化行情_22页_2mb

销量超预期，中游高景气空间向上，锂价跳涨催化行情总结

核心内容

2021年9月11日发布的报告指出，新能源车销量超预期，产业链高景气度持续，锂价跳涨进一步推动行业行情。尽管受到芯片短缺影响，但新能源车销量依然表现出强劲韧性，显示市场对新能源汽车的持续需求。8月国内新能源车销量达32.1万辆，同比增长181.9%，渗透率提升至17.84%。同时，动力电池装机量也大幅增长，磷酸铁锂电池装机量再次超过三元电池，印证其在后补贴时代的优势地位。锂价持续上涨，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格分别上涨11.92%和5.09%，市场供需矛盾加剧，Pilbara的锂精矿拍卖将对锂价形成进一步支撑。

主要观点

• 新能源车销量韧性：国内外新能源车销量在芯片短缺背景下仍保持增长，显示市场对新能源车的强劲需求。
• 动力电池装机量增长：8月国内动力电池装机量12.6GWh，同比增长144.9%，磷酸铁锂电池装机量超过三元电池，显示其高性价比优势。
• 锂价跳涨：电池级碳酸锂和氢氧化锂价格持续上涨，供给紧张，拍卖将带动锂价进一步攀升。
• 产业链高景气：中报显示锂电行业高增长，当前产业链对应22年平均估值48倍，部分环节仅30倍，估值仍有提升空间。
• 投资建议：建议从“量”和“利”两个角度关注投资主线，关注具备全球竞争力的龙头及高增速赛道。

关键信息

投资主线

从量的角度

• 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科、蔚蓝锂芯
• 磷酸铁锂环节：德方纳米
• 电解液环节：天赐材料
• 高镍环节：容百科技、中伟股份、厦钨新能
• 隔膜环节：恩捷股份
• 负极环节：璞泰来

从利的角度

• 锂资源环节：天齐锂业、融捷股份、盛新锂能、科达制造
• 铜箔环节：嘉元科技、诺德股份
• 隔膜环节：星源材质
• 正极环节：当升科技
• 结构件环节：科达利、长盈精密

估值情况

• 当前产业链对应22年平均估值48倍，部分环节仅30倍，考虑到高增长的确定性，估值仍有向上空间。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 储能、铅酸替代进展不及预期
• 行业竞争激烈，产品价格下降超出预期
• 产能扩张及产品开发不及预期
• 原材料价格波动

重要数据

• 国内新能源车销量：2021年8月达32.1万辆，同比增长193.6%
• 欧洲新能源车销量：主流八国8月销量同比增长59%，渗透率提升至23.5%
• 动力电池装机量：8月国内动力电池装机量12.6GWh，同比增长144.9%
• 锂价情况：9月10日，电池级碳酸锂均价14.55万元/吨，氢氧化锂均价14.45万元/吨
• Pilbara拍卖：预计9月14日拍卖，成交价格可能继续上涨，推动锂价上行

重要公司动态

行业新闻

• 宝马电池订单：合计签下近240亿美元电池订单，宁德时代和亿纬锂能为供应商
• SK与小鹏汽车合作：SK Innovation与小鹏汽车签订电池供应协议
• LG开发磷酸铁锂电池：计划明年建立LFP电池试生产线，产品以软包形式为主
• 国轩高科与川恒股份合作：拟建年产50万吨磷酸铁项目，提升上游资源保障能力
• 华北电力调峰规则：储能优先满足新能源消纳，可作为市场主体参与调峰

公司公告

• 减持：多家公司股东计划减持股份，包括鼎胜新材、亿纬锂能、当升科技等
• 担保：德方纳米、百利科技等公司为子公司提供担保
• 质押解质押：比亚迪、欣旺达、鹏辉能源等公司有股东质押及解质押公告
• 关注函：奥克股份、德方纳米、永太科技等公司收到深交所关注函
• 股票激励计划：德赛电池、欣旺达等公司有股票激励计划解锁公告
• 投资：丰元股份、多氟多等公司有新投资项目
• 募资：川能动力、天奈科技等公司有募资计划
• 人事变动：江苏国泰、龙蟠科技等公司有高管变动

新股动态

• 振华新材：成功登陆科创板，专注于锂离子电池正极材料的研发和生产，与多家头部企业建立长期合作关系

结论

整体来看，锂电行业在新能源车销量超预期和锂价跳涨的双重推动下，展现出高景气度和高增长态势。行业龙头及高增速赛道成为投资关注重点，同时锂资源及部分原材料环节受益于供需紧张，利润有望改善。报告建议投资者关注具备全球竞争力和高增长潜力的公司，并留意行业风险及政策变化。