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2022-11-24 玻璃早报总结

核心内容

基本面分析

• 供给端：玻璃行业持续处于负利润状态，已超过5个月。冷修产线数量增加，导致开工率快速下滑，但产量收缩幅度不及预期。
• 需求端：终端地产需求依然疲弱，下游加工厂按需少量补货，采购态度谨慎，库存仍处于绝对高位。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为7231.70万重量箱，较前一周下降0.40%，但库存平均可用天数为31.30天，仍远高于5年均值，处于历史高位。
• 价格走势：玻璃价格在20日线下方运行，且20日线持续向下，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头仓位减少，表明市场情绪偏空。

主要观点

短期趋势

• 玻璃市场短期预计维持低位震荡运行，缺乏明确的方向性突破。
• FG2301合约建议在日内1350-1400区间操作。

中长期展望

• 中长期需关注房地产政策的落地情况及行业冷修数量是否进一步增加。
• 若地产端回暖力度加大，玻璃需求有望逐步修复，对市场形成支撑。

关键信息

利多因素

1. 政策放松：国内疫情管控政策边际放松，有利于地产行业复苏，玻璃需求预期中长期或逐步改善。
2. 供给收缩：玻璃生产负利润持续，促使行业冷修产线增多，中长期供给将逐步减少。

利空因素

1. 地产数据疲弱：商品房销售面积、销售金额和竣工面积同比增速再度走弱，新开工面积同比增速有所好转，但整体房地产数据仍偏弱。
2. 需求修复缓慢：终端地产需求修复不及预期，下游加工厂采购谨慎，玻璃库存仍处于高位。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场短期仍受高库存和弱需求压制，基本面偏空。
• 中长期需关注地产回暖力度，若政策落地超预期或冷修量增加，可能对市场形成支撑或压力。

风险点

• 房地产政策超预期：若政策出台力度超预期，可能带动玻璃需求回升。
• 玻璃冷修量增加：若冷修产线数量进一步上升，将加剧供给收缩，对价格形成支撑。

成本端分析

• 原料成本：重质纯碱价格高位走弱，燃料成本方面，华北地区石油焦价格小幅回升，天然气价格维持历史高位。
• 生产利润：玻璃行业生产利润持续为负，上周为-167.50元/吨，表明成本压力较大。

现货与期货价格对比

指标	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1364元/吨	1379元/吨	+1.10%
沙河安全大板现货价	1528元/吨	1528元/吨	0.00%
主力基差	164元/吨	149元/吨	-9.15%

基本面总结

• 供给：开工率下降，冷修产线增加，但产量收缩不及预期。
• 需求：地产需求疲软，下游采购谨慎，库存高位。
• 库存：库存仍远高于5年均值，处于绝对历史高位。
• 价格走势：期货贴水现货，价格运行于20日线下方，短期偏空。

附图说明

• 基差图：显示玻璃主力合约与现货价之间的基差变化。
• 基差季节性图：反映基差的季节性规律。
• 现货行情图：展示现货价格走势。
• 成本端图：包括重质纯碱、石油焦和天然气价格走势。
• 生产利润图：显示以煤炭、石油焦和天然气为燃料的浮法工艺的理论利润。
• 供给与需求图：展示玻璃产量、消费量、商品房销售及新开工面积等数据变化。

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