20230112-大越期货-玻璃早报_18页_2mb

2023-01-12 玻璃早报总结

一、核心内容

2023年1月12日，大越期货投资咨询部发布玻璃早报，分析当前玻璃市场的基本面、价格走势、库存情况、成本端及供需关系，为投资者提供操作建议。

二、主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃行业持续处于负利润状态，已超过半年，冷修产线数量增加，开工率和产量明显下降，行业供给端呈现收缩趋势。
• 需求端：市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期，但实际终端地产需求修复缓慢，且当前处于传统需求淡季，下游加工厂交投氛围降温，采购谨慎。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为6378.90万重量箱，较前一周下降2.55%，但库存水平仍大幅高于5年均值，处于绝对历史高位。

2. 期货与现货价格

• 主力合约收盘价：FG2305收盘价为1679元/吨，较前一日上涨1.51%。
• 现货价格：河北沙河安全实业5mm白玻大板现货价为1568元/吨，较前一日持平。
• 基差：主力合约期货升水现货，基差为-111元/吨，较前一日基差-86元/吨有所扩大，显示期货贴水加深。

3. 市场预期

• 玻璃需求预期有所修复，但高库存和弱需求的现实尚未改变，短期预计维持震荡运行。
• FG2305主力合约建议在日内1650-1700元/吨区间操作。

三、利多与利空因素分析

利多因素

1. 国内疫情管控政策优化，叠加房地产刺激政策密集出台，市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期，提振玻璃需求。
2. 玻璃生产负利润状态持续超半年，行业冷修产线增多，供给端预计将维持下滑趋势。

利空因素

1. 11月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速均转弱，房地产数据依然疲弱。
2. 实际终端地产需求修复缓慢，节前赶工需求即将收尾，下游加工厂交投氛围降温，原片备货采购偏谨慎，库存仍处于高位。

四、当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前玻璃市场受到宏观地产和防疫政策优化的提振，需求预期较高。
• 然而，高库存与弱需求的现实并未彻底改变，短期基本面仍偏弱势。
• 中长期需关注地产端的持续回暖力度。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能加快需求修复。
• 玻璃生产线集中冷修量增加，可能进一步影响供给端。

五、成本端分析

• 重质纯碱现货价：沙河地区价格维持高位。
• 浮法玻璃成本：以天然气为燃料的浮法工艺理论成本较高，以煤炭为燃料的浮法工艺理论利润为负。
• 生产利润：上周玻璃行业生产利润为-253.48元/吨，负利润状态持续超半年，表明行业盈利能力仍较弱。

六、玻璃基本面数据

1. 供给

• 全国浮法玻璃生产线开工238条，冷修产线数量增加，行业开工率快速下滑。
• 产量和产能利用率均呈现下降趋势。

2. 需求

• 2022年11月浮法玻璃表观消费量为443.71万吨，同比下跌7.26%。
• 房地产新开工面积和竣工面积同比增速均转弱，显示地产需求疲软。
• 下游深加工产品（钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃）产量数据未见明显增长。

3. 库存

• 全国浮法玻璃企业库存为6378.90万重量箱，库存平均可用天数为28.40天，两者均处于历史高位，但近期有所下降。

七、总结

当前玻璃市场在宏观政策和地产刺激的推动下，需求预期有所改善，但高库存和弱需求的现实仍制约价格表现。期货市场呈现震荡走势，建议在1650-1700元/吨区间操作。中长期来看，需关注地产政策的持续效果及供给端的进一步调整。