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2022-11-30 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部赵通发布，分析了玻璃市场的近期表现与基本面情况，重点从供给、需求、库存、成本及期货走势等方面进行解读，为投资者提供操作建议。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃生产持续处于负利润状态，行业冷修数量增加，导致开工率快速下滑，但产量收缩不及预期。
• 需求端：终端地产需求疲弱，下游加工厂按需补货，订单储备一般，采购谨慎。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存仍处历史绝对高位，库存可用天数为31.20天，远高于5年均值。

2. 期货市场表现

• 主力合约FG2301：收盘价1406元/吨，基差为122元，期货贴水现货。
• 趋势判断：价格运行于20日线上方，20日线呈上升趋势；主力持仓净空，空头增加，短期偏空。

3. 操作建议

• 玻璃短期预计维持低位震荡运行，FG2301合约建议在日内1360-1410区间进行偏空操作。

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近期利多与利空因素

利多因素

• 政策利好：国内疫情管控政策边际放松，房地产刺激政策陆续出台，中长期需求预期有望修复。
• 供给收缩：玻璃生产负利润状态持续超5个月，冷修产线增多，供给中长期将逐步下降。

利空因素

• 地产数据疲软：商品房销售面积、销售额及竣工面积同比增速再度走弱，新开工面积虽有所好转，但整体仍偏弱。
• 需求修复不及预期：下游加工厂采购谨慎，原片备货量偏低，玻璃库存仍处高位。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场短期内仍受高库存与弱需求压制，基本面偏弱。
• 政策利好或提振市场情绪，但需关注地产端回暖力度，中长期走势取决于需求修复情况。

风险点

• 房地产政策落地超预期：若政策效果显著，可能带动需求快速回暖。
• 玻璃生产线集中冷修：若冷修量进一步增加，可能加剧供给收缩，影响价格走势。

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成本端分析

• 原料与燃料成本：重质纯碱价格高位走弱，石油焦价格小幅波动，天然气价格仍处历史高位。
• 生产利润：玻璃行业周度生产利润为-198.84元/吨，负利润状态已持续超5个月。

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玻璃基本面详情

供给情况

• 全国浮法玻璃生产线开工241条，开工率持续下滑。
• 周度产量为92.70万吨，较前一周持平，但供给端收缩压力仍存。

需求情况

• 表观消费量：2022年10月浮法玻璃表观消费量为448.18万吨，同比上涨5.54%。
• 地产数据：商品房销售面积和销售额同比增速走弱，新开工和竣工面积数据仍偏弱。
• 深加工需求：钢化玻璃与夹层玻璃产量均未出现明显增长，反映下游需求疲软。

库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存7185.30万重量箱，较前一周减少0.64%，但仍处于绝对历史高位。
• 库存可用天数为31.20天，较前一周略有下降，但远高于5年均值。

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总结

综上所述，玻璃市场当前面临高库存与弱需求的双重压力，短期内预计维持震荡走势。政策利好对市场情绪有一定提振作用，但地产数据疲弱仍对需求形成压制。成本端维持高位，供给端持续收缩，中长期需关注政策落地效果及地产回暖情况。投资者应谨慎操作，关注主力合约FG2301的短期波动及中长期趋势变化。