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2022-11-15 玻璃早报总结

核心内容

本次早报主要分析了玻璃期货与现货市场的情况，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等多维度信息，对玻璃市场进行了全面评估。

主要观点

1. 基本面分析

• 供给端：玻璃行业持续处于负利润状态，已超过5个月；冷修生产线数量增加，但供给收缩速度不及预期。
• 需求端：终端地产需求依然疲弱，下游加工厂按需补货，采购态度谨慎，整体需求修复不及预期。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线企业库存为309.25万吨，环比下降0.66%，但仍处于5年均值上方的绝对高位。

2. 期货与现货关系

• 基差：FG2301主力合约收盘价为1394元/吨，现货价为1636元/吨，基差为242元，期货贴水现货，显示市场对现货的预期偏多。

3. 盘面与持仓

• 盘面：价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，市场情绪偏空。
• 主力持仓：主力合约净空，且空头持仓增加，显示市场看跌情绪。

4. 市场预期

• 短期内玻璃市场预计维持低位震荡运行，中长期需关注地产端的回暖力度。

关键信息

利多因素

• 国内疫情管控政策边际放松，利好地产行业，有望推动玻璃需求中长期修复。
• 玻璃生产利润持续为负，行业冷修数量逐步增加，供给中长期预计将持续下滑。

利空因素

• 商品房销售面积、销售金额和新开工面积同比降幅继续小幅收窄，但竣工面积同比增速下滑，房地产数据整体疲弱，压制年内玻璃刚需。
• 下游加工厂采购偏谨慎，储备订单一般，原片备货量偏低，导致玻璃库存仍处于绝对高位。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场短期内仍受高库存和弱需求的压制，基本面弱势难改。
• 中长期来看，需关注地产政策是否能有效推动需求回暖。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能加速需求修复。
• 玻璃生产线集中冷修量增加，可能导致供给进一步收缩。

市场数据

一、玻璃期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1393元/吨	1394元/吨	0.07%
现货价	1636元/吨	1636元/吨	0.00%
主力基差	243元/吨	242元/吨	-0.41%

二、玻璃现货行情

• 现货基准地河北沙河安全白玻大板报价为1636元/吨，较前一日持平。

三、成本端分析

• 原料：重质纯碱价格高位走弱；石油焦价格高位回落。
• 燃料：天然气价格同比处于历史高位，对成本形成压力。
• 生产利润：上周玻璃行业生产利润为-125.90元/吨，持续为负。

四、玻璃基本面分析

（一）供给

• 全国浮法玻璃生产线共304条，其中在产246条，负利润下冷修产线增多，整体开工数持续下滑。
• 在产日熔量为16.42万吨，环比前一周持平。

（二）需求

• 月度消费量：2022年9月浮法玻璃表观消费量为483.12万吨，同比上涨22.29%。
• 房屋销售：商品房销售面积和销售额当月同比均有所改善，但整体仍偏弱。
• 新开工与竣工面积：新开工面积同比降幅收窄，但竣工面积同比增速下滑，房地产数据整体疲弱。
• 下游深加工：钢化玻璃和中空玻璃产量同比数据未明确，但整体采购态度谨慎。

（三）库存

• 全国浮法玻璃生产线企业库存仍大幅位于5年均值上方，处于历史绝对高位。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。
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图表说明

• 主力基差图与基差季节性图显示基差偏多，但价格运行在20日线下方。
• 生产成本图显示原料和燃料价格高位运行，对成本形成压力。
• 库存图显示库存仍处于高位，对市场形成压制。