20230329-大越期货-玻璃早报_18页_2mb

玻璃早报 2023-03-29 总结

核心内容

本报告主要分析了2023年3月29日玻璃期货行情及基本面情况，重点围绕供需关系、库存水平、成本端以及市场预期等方面展开。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产负利润持续近10个月，开工率和产量处于历史同期低位，表明行业供给端压力较小，但盈利状况不佳。
• 下游需求疲软，房地产资金链依旧紧张，加工厂订单同比减少，实际需求偏弱。
• 库存去化持续性存疑，尽管全国浮法玻璃企业库存较前一周下降4.98%，但仍位于5年均值上方，库存平均可用天数为30.90天，去化难度较大。

2. 期货与现货关系

• 基差为-142元/吨，显示期货价格高于现货，存在一定的升水。
• 价格运行在20日线上方，且20日线向上，技术面偏多，但基本面偏空，形成矛盾。

3. 主力持仓

• 主力净空持仓，且空头减少，表明市场参与者对后市预期偏空。

4. 市场预期

• 短期预计维持震荡运行，中长期需求虽有改善预期，但实际需求尚未明显回暖。

关键信息

利多因素

• 房地产政策刺激：2023年2月房地产数据全线回暖，市场对“保交楼”交付潮有较高预期，中长期需求可能回升。
• 供给刚性：玻璃生产利润持续为负，行业产能和产量处于低位，短期供给端压力不大。

利空因素

• 供给压力预期增加：玻璃负利润状态逐步改善，冷修产线减少，复产预期上升，中长期供给可能增加。
• 终端需求疲弱：房地产资金链紧张，加工厂回款困难，订单数量同期偏少。
• 库存去化困难：贸易商补库导致库存短暂下降，但整体仍处于高位，后续去库难度较大。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃中长期需求强预期仍存，但短期基本面偏弱，库存去化持续性存疑。
• 价格在技术面偏多，但基本面偏空，整体市场情绪偏谨慎。

风险点

• 房地产政策落地超预期：若政策效果显著，可能带动需求快速回暖。
• 玻璃生产线冷修量增加：可能导致供给减少，短期内支撑价格。

数据支持

一、期货行情

• 主力合约收盘价：1670元/吨（+1.95%）
• 沙河安全大板现货价：1528元/吨（0.00%）
• 基差：-142元/吨（较前值-110元/吨有所扩大）

二、现货行情

• 现货价格维持稳定，主要集散地（河北、湖北）价格波动不大。

三、成本端

• 生产成本高位运行，上周玻璃行业生产利润为-122.20元/吨，负利润状态已持续超9个月。
• 燃料成本影响显著：天然气、煤炭、石油焦等燃料成本对玻璃生产利润产生较大影响。

四、基本面数据

• 玻璃开工率：处于历史低位，显示行业运行不畅。
• 玻璃产量：同样处于低位，表明供给端收缩。
• 浮法玻璃月度表观消费量：2023年2月为346.08万吨，同比下跌2.82%。
• 房地产数据：商品房销售面积和销售额同比有所回暖，但新开工和竣工面积仍处于较低水平。
• 深加工产品产量：钢化玻璃和夹层玻璃产量数据未明显改善，显示下游需求疲软。

结论

当前玻璃市场处于供需矛盾之中，短期价格受技术面支撑，但基本面偏空，整体趋势仍以震荡为主。中长期来看，若房地产政策效果显著，需求有望回暖，但供给端的恢复可能带来新的压力。投资者需密切关注政策落地情况及行业产能变化。