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通信行业周报总结（2017年12月24日）

核心内容

2017年12月，通信行业迎来重要进展，5G标准取得关键突破，行业信心显著增强。5G首个关键标准“5GNR”非独立组网空口标准在3GPP RAN第78次全会中正式冻结，标志着全球5G标准进程迈出重要一步。该标准将为5G商用奠定基础，同时推动全球5G产业进入规模建设阶段。中国在5G标准制定中发挥重要作用，位于全球第一梯队。

主要观点

• 5G标准冻结：2017年12月20日，5G非独立组网空口标准正式冻结，这是5G标准化的重要里程碑。
• 市场信心提升：首个5G标准的冻结激发了市场对5G建设的信心，30家国内外运营商和设备商联合发布《5G商用声明》，推动5G全球商用进程。
• 传输先行，承载网启动在即：中国移动将在2017年底制定5G传输企业标准SPN，预计2018年底启动传输网建设招标，2019年初开始5G承载网升级。5G承载网的性能提升将带动传输设备厂商受益。
• 重点推荐通信设备龙头：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技被重点推荐，其中中兴通讯因在5G无线接入网络方面的领先地位而被重点看好。
• 物联网前景广阔：NB-IoT实现小规模商用，中国占据全球90%市场份额，建议关注金卡智能和高新兴等物联网相关企业。

关键信息

5G标准进展

• 5G首个关键标准“5GNR”非独立组网空口标准于2017年12月20日正式冻结。
• 5G独立组网标准预计于2018年第三季度完成冻结，届时全球5G标准第一版本将正式确定。
• 中国在5G标准制定中贡献显著，占据30%的文稿数量、23%的投票权，并在无线基础技术、新型网络架构等领域发挥重要作用。

5G建设与传输

• 中国移动计划2017年底制定5G传输企业标准SPN，预计2018年启动传输网招标，2019年初开始5G承载网建设。
• 5G承载网的端到端延时缩短5~10倍，用户速率提升10~100倍，推动传输设备全面升级。
• 烽火通信发布面向5G的FitHaul解决方案，成为首批通过中国移动5G承载SPN测试的厂商之一，被重点推荐。

市场表现

• 通信行业本周整体下跌0.86%，沪深300上涨1.85%，中信通信指数表现落后。
• 通信板块107只股票中，31只上涨，70只下跌，6只停牌。
• 本周涨幅前十中，吉大通信、邦讯技术、博创科技等表现突出；跌幅前十中，神州信息、武汉凡谷等跌幅较大。

重点推荐及建议关注

• 中兴通讯：重点推荐，预计17-19年净利润分别为43.5/49.8/62.4亿元，18年PE为32x，重申“买入”评级。
• 烽火通信：重点推荐，预计17-19年每股收益分别为0.91、1.17、1.61元，18年PE为27x，维持“买入”评级。
• 亨通光电：重点推荐，预计17-19年净利润分别为26.0/33.5/41.6亿元，18年PE为18x，重申“买入”评级。
• 中天科技：重点推荐，预计17-19年净利润分别为22.0/28.9/35.7亿元，维持“买入”评级。
• 金卡智能：建议关注，作为智能燃气表龙头，预计17-19年净利润分别为2.0/3.1/4.0亿元，对应PE为40/26/20x。
• 高新兴：建议关注，物联网、AI、云计算三轮驱动，预计17-19年净利润分别为4.13/5.16/6.68亿元，考虑中兴物联并表后为4.61/5.85/7.61亿元，维持“增持”评级。

风险提示

• 运营商资本开支持续下滑。
• 5G推进速度可能不及预期。

行业动态

• 中国联通公布微基站微RRU供应商名单，中兴通讯、华为、爱立信、诺基亚等入选。
• 华为通过中国移动5G超高精度时间同步测试，同步精度提升10倍。
• 中国电信完成公司制改制，变更为国有独资公司。
• NB-IoT实现小规模商用，中国占全球市场90%，中国电信计划2018年商用eMTC网络。

未来展望

• 中国有望在5G建设中实现弯道超车，通信设备制造商将受益于全球5G投资。
• 传输设备厂商将率先受益于5G承载网建设，预计2018年底启动传输网招标。
• 物联网发展加速，NB-IoT和eMTC并行发展，应用场景不断扩展。

评级说明

• 行业评级：通信行业评级为“增持”，预计未来6个月行业涨幅将超越沪深300指数。
• 公司评级：买入评级适用于股价超越基准20%以上，增持适用于股价超越基准5%~20%。

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