20171224-天风证券-通信行业研究周报_首个5G商用标准冻结_18年重点布局5G主题投资_25页_1mb

通信行业周总结（12.18-12.22）

核心内容概述

本周通信行业主要聚焦于5G商用标准的冻结及推进，5G作为通信行业的未来大趋势，受到国家政策和市场预期的双重推动。5G新空口（5GNR）首发版正式冻结发布，支持非独立组网（NSA）和独立组网（SA）通用部分，为2018年6月完成独立组网标准奠定了基础。同时，5G商用试点将在2018年启动，中国厂商在5G标准制定中的话语权显著提升，有望在专利技术上实现赶超。

此外，光通信行业迎来高景气周期，三大运营商光纤光缆集采启动，预计2018年需求量将提升约20%。光模块需求因数据中心建设提速及NB-IoT网络覆盖而持续增长，光通信企业如亨通光电、中天科技、中际旭创等受到关注。物联网在政策推动下加速落地，NB-IoT用户突破2000万，模组成本下降为应用落地提供了基础。

主要观点与关键信息

5G标准进展

• 5GNR首发版冻结：3GPP在12月冻结了5G新空口（5GNR）首发版本，支持非独立组网和独立组网通用部分。
• 标准制定节奏加快：全球通信巨头在年初巴塞罗那会议中同意加快5G标准进度，非独立组网标准提前6个月落地。
• 中国厂商话语权提升：中移动作为协议主编，推动5G空口标准制定，中国设备商在5G各工作组中专家和提案占比大幅增加，有望实现专利技术赶超。

投资建议

• 5G主题投资机会：2018年将是5G商用前的关键年份，建议关注2019年牌照发放前的布局机会，2020年后关注业绩兑现。
• 光通信板块：预计2018年光纤光缆需求增长20%，建议关注拥有自主光棒产能的企业，如亨通光电、中天科技、烽火通信。
• 光器件/模块：受益于数据中心建设及NB-IoT需求，建议关注中际旭创、光迅科技、新易盛等企业。
• 专网通信：海能达预计17-19年复合增长50%，是专网通信领域的重点标的。
• 统一通信：亿联网络预计17年利润6.4亿，三年复合增速35%，是统一通信领域龙头。
• 物联网：三大运营商NB-IoT网络覆盖快速推进，模组成本下降推动终端应用落地，建议关注平台厂商如宜通世纪、日海通讯，以及模组厂商如高新兴、广和通、移为通信等。
• 军工通信：受益国防信息化及武器系统化，建议关注银河电子、盛路通信、中天科技、海格通信等。
• 国企改革：中国联通混改成为标杆，建议关注长江通信、特发信息、东方通信、上海普天等。
• 量子通信：作为绝对安全的通信方案，受到国家重视，建议关注九州量子、科大国盾、浙江东方等。

本周市场表现

• 通信板块：整体下跌0.13%，跑赢沪深300指数0.54个百分点，跑赢创业板指数0.44个百分点。
• 板块内个股表现：广和通、广哈通信、吉大通信涨幅居前；神州信息、武汉凡谷、拓维信息跌幅靠前。
• 估值水平：通信设备板块估值略高于历史水平，增值服务板块估值低于历史水平。

重点标的推荐

重点事件与公告

上周重点公告

• 高新兴：控股股东股份质押，公司拟设立产业投资基金。
• 奥维通信：股东股份质押，拟对子公司增资。
• 航天通信：控股子公司挂牌转让股权。
• 网宿科技：终止股份减持计划。
• 中际旭创：股东减持计划期满。
• 联通混改：筹建投资公司，增资两家投资公司。
• 中国移动：NB-IoT网络商用，启动5G物联网试验网。
• 中兴通讯：承办FSAN和ITU-T联合会议，推进5G商用。

海外动态

• Verizon：收购光纤网络资产，支持5G部署。
• 爱立信：与意大利电信实现5G速率新纪录。
• 欧盟研发投入：华为进入全球前十，研发费用达104亿欧元。
• T-Mobile荷兰：收购Tele2，扩大市场份额。
• SpaceX：计划在太空制造高效光纤，可能影响光纤行业。
• 日海通讯：收购芯讯通和芯通，完善“云+端”物联网布局。

风险提示

• 流动性趋紧：年底市场流动性趋紧，监管趋严，A股解禁高峰将至。
• 新技术研发风险：5G技术发展仍处于早期阶段，存在研发风险。
• 运营商资本开支下滑：若资本开支下滑超预期，将影响通信设备需求。

总结

本周通信行业在5G标准冻结和商用试点预期下，迎来新一轮投资机会。5G作为未来大趋势，建议关注2018年主题投资机会，重点关注中兴通讯、亨通光电、中天科技等设备及光通信龙头。同时，光通信和物联网板块因政策推动和市场需求增长，表现出较强的景气度。在市场波动中，建议关注基本面扎实、增长确定性强的细分行业龙头。风险方面，需警惕流动性趋紧、新技术研发及运营商资本开支下滑等。