20191222-中泰证券-中泰通信行业周报：国网广电或共建5G，蜂窝物联网开启新生态_9页_1mb

报告摘要

国网广电或共建5G，蜂窝物联网开启新生态总结

核心内容

本报告主要围绕通信行业市场走势、5G技术发展、物联网应用场景及投资建议展开，强调5G技术对通信行业的推动作用，特别是国网与广电合作对蜂窝物联网生态的影响。

市场走势

整体市场表现：本周沪深300上涨1.24%，创业板上涨0.93%，通信板块上涨1.03%，板块活跃度高于大盘。
板块个股表现：
- 涨幅前五：信维通信（+0.84%）、梦网集团（+0.52%）、烽火电子（+0.42%）、天孚通信（+0.16%）、博创科技（+0.01%）。
- 跌幅前五：宝信软件（-5.03%）、光环新网（-4.68%）、天源迪科（-4.56%）、意华股份（-4.53%）、网宿科技（-4.26%）。

行业观点

5G商用与共建共享：2019年6月，工信部向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照，标志着中国正式进入5G商用阶段。目前，中国移动引领网络建设，电信与联通采用共建共享模式，而中国广电或与国网合作建设。
频段与覆盖优势：中国广电使用700MHz频段，具有覆盖广、组网成本低等优势，将采用700M+4.9GHz+未来毫米波的组合，支撑全业务服务。
5G应用场景：智能电网对5G技术有高度需求，包括配电自动化、主动配电网差动保护、无人机巡检、AR/VR辅助维修、海量连接设备等，将开启蜂窝物联网新生态。
5G投资预测：信通院预测2020-2025年中国5G总投资额为0.9-1.5万亿元，5G每投入1个单位可带动6个单位经济产出。

投资建议

重点推荐公司：
- 物联网：移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份。
- 云数据中心：光环新网、数据港、宝信软件、万国数据。
- 交换机与云终端：星网锐捷、紫光股份。
- 网络安全：中新赛克、深信服。
- 主设备商：烽火通信。
- 手机产业链：闻泰科技、卓胜微、硕贝德、电连技术、信维通信、麦捷科技。
- 光器件：天孚通信、中际旭创、华工科技、新易盛、光迅科技、太辰光。
- 基站无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、东山精密、京信通信、通宇通讯。

本周重点公告与新闻

公司公告：
- 剑桥科技减持股份，康宜桥减持23,962,848股，占14.14%。
- 二六三减持股份，副总裁肖瑗减持不超过950,000股。
- 闻泰科技非公开发行股份募集配套资金不超过70亿元。
- 凯乐科技减持股份，科达商贸减持10,007,080股，占1%。
- 中天科技回购股份，回购49,505,125股，占1.61%。
- 硕贝德吕伟先生全额偿清股权转让款。
- 意华股份减持86,000股，占0.0504%。
- 天源迪科增加对合肥天源迪科的担保额度。
- 鹏博士减持14,323,859股，占1%。
- 中际旭创完成第二期员工持股计划非交易过户。
- 亨通光电债券提前摘牌，回售金额为1亿元。
- 东软载波回购注销723,940股，占0.1542%。
- 盛路通信股东杨振锋尚未实施减持计划。
重要新闻：
1. 5G语音方案及应用部署：3GPP R15全功能标准化完成，R16版本阶段2顺利冻结，为5G商用提供技术支撑。
2. 深圳5G基站建设提速：深圳15000个5G基站建设任务提前完成，展示“深圳速度”。
3. 首个商用5G+五星购物中心发布：深圳益田假日广场购物中心被授予“中国首家商用5G+五星购物中心”称号。
4. 5G云VR产业联盟成立：华为联合多家合作伙伴成立上海5G云VR产业联盟，推动生态发展。
5. 亚马逊、苹果与谷歌合作：三家科技巨头就智能家居产品展开合作，推动兼容性和普及。
6. 中国电信短信中心支持VoLTE国际漫游扩容：华为、中兴等3家中标。
7. 中国电信UIM卡集采结果公布：五家企业中标，涵盖4G非NFC卡和消费级物联网专用卡。
8. 天翼云VR业务商用发布：中国电信广东公司与华为联合举办天翼云VR商用发布会，推出华为VR Glass。

本周重点报告回顾

移为通信：公司是领先的无线M2M供应商，深耕海外车载与物品市场多年，持续研发投入构筑竞争优势。
公司优势：
- 海外传统业务持续深化，新业务边界逐步拓展，成长空间大。
- 5G万物互联将临，产品和方案是物联场景发掘和落地的核心驱动力。
投资建议：预计公司2019~2021年收入分别为6.6亿、10.2亿和15.02亿元；净利润分别为1.55亿、2.13亿和3.03亿元；对应EPS分别为0.96、1.32和1.88，首次覆盖给予买入评级。
风险提示：开发新客户不及预期、新业务拓展不力、部分市场陷入价格战、潜在的减持风险。

风险提示

5G投资不及预期风险
市场竞争加剧风险
海外贸易争端
市场系统性风险

投资评级说明

股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间）、减持（预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上）。
行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上）。