20230219-新湖期货-新湖有色周报（锌）_9页_1mb

锌价周度分析总结

核心内容概览

本周锌价整体表现偏弱，受美联储加息预期增强影响，沪锌主力2303合约周跌幅为1.61%，收于22865元/吨。外盘LME3月期锌周跌幅达3.53%，收于3016元/吨，形成“内强外弱”格局。沪伦比继续回升，进口亏损收窄，但进口窗口仍保持关闭。

主要观点

• 市场情绪：美联储加息预期增强，加剧了锌价的下跌趋势，市场对全球经济前景的担忧持续。
• 国内表现：国内现货市场整体呈现南强北弱，上海地区升水小幅下行，天津地区贴水收窄，广东地区逢低备库表现较好。
• 库存变化：国内社库小幅下降，但因交割交仓，上期所库存继续累增。LME库存则再度累库，结束此前的去库趋势。
• 供应端：国内炼厂维持高开工，2月产量或创历史新高，但需警惕云南枯水期限电对锌冶炼的影响。进口矿TC有所回落，可能预示欧洲复产或购矿的迹象。
• 需求端：镀锌、压铸锌合金开工率小幅上升，但增速放缓，终端新订单减少，企业成品库存压力上升，短期需求难以明显改善。
• 后市展望：预计短期锌价仍将偏弱运行，但低位操作需谨慎，建议长线布空思路。

关键信息

一、行情回顾

• 沪锌主力2303合约：周跌幅1.61%，收于22865元/吨，最低22660元/吨，最高23290元/吨。
• LME3月期锌：周跌幅3.53%，收于3016元/吨，最低2982.5美元/吨，最高3145美元/吨。
• 沪伦比回升，进口亏损收窄至-2300元/吨左右，进口窗口仍关闭。

二、现货市场

• 上海0#锌普通品牌平均报2303合约升水0-10元/吨，平均较上周下降20元/吨。
• 天津0#锌锭普通报2303合约贴水30-60元/吨，贴水收窄15元/吨。
• 广东主流品牌报2304合约贴水40-30元/吨。
• LME0-3升水27.25美元/金属吨，较上周五上涨10美元/金属吨。

三、供应分析

• 2023年1月中国精炼锌产量为51.12万吨，环比下降2.77%，同比微降1.23%。
• 国内炼厂利润高企，多数维持满产或超产，检修主要集中在再生锌冶炼厂。
• 云南枯水期限电风险需警惕，可能影响锌冶炼产能。
• 进口矿TC连续回落，或预示欧洲复产或购矿的可能，对内外锌价有潜在冲击。

四、下游消费

• 镀锌开工率环比上涨2个百分点至78.46%，部分大厂已恢复满产。
• 压铸锌合金开工率小幅提升至62.47%，但终端订单减少，成品库存偏高。
• 氧化锌开工率环比下降1个百分点至61.1%，原料库存变化不大，企业抄底意愿较低。

五、库存分析

• 国内锌锭社库小幅下降，但因交割交仓，上期所库存继续累增。
• LME库存本周增3600吨至29850吨，结束此前去库趋势。
• 从历史数据看，春节前后库存变化趋势显示，节后库存通常呈现去库趋势，但本周表现与往年有所不同。

总结建议

• 短期趋势：锌价受美联储加息预期及国内高产压力影响，预计短期仍将偏弱运行。
• 操作建议：建议投资者在低位谨慎操作，关注市场动态，长线布空思路可能更优。
• 风险提示：需警惕云南限电对供应的影响，以及欧洲复产可能带来的冲击。

分析师：柳晓怡（锌）
审核人：孙匡文
从业资格号：F3041999
投资咨询号：Z0015277
电话：021-22155633
E-mail：liuxiaoyi@xhqh.net.cn
撰写日期：2023年2月19日