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新湖有色锌价周报分析

一、市场综述

• 价格走势：受美联储高通胀数据预期影响，市场乐观情绪回落，本周锌价回调明显。国内沪锌主力2402合约收于21135元/吨，周跌幅达5.4%；外盘LME3月期锌收于25475美元/吨，跌幅12.8%。

• 宏观背景：若美联储推迟降息，将进一步抑制锌价，市场维持谨慎态度。

二、现货市场

• 升水变化：下游补库情绪降温，升水高位回落。上海地区0#锌普通品牌报价较上周跌100元/吨。

• 区域差异：周内进口货到货，影响不同地区报价，部分市场升水小幅上行，如天津和广东市场升水分别提升60和115元/吨。

• 进口窗口：因国产矿TC低位运行，沪伦比值高企，进口利润100元/吨以上，进口锌锭流入增多。

三、供应端

• 锌矿供应：托克关闭加拿大矿山，TC（加工费）维持低位，压缩冶炼厂利润，部分工厂进入检修。

• 产量：12月锌锭产量略高于预期，但SMM预计2024年国内总量环比减少，主要因春节假期和部分地域检修。

• 海外驱动：原矿供应逐步恢复，2024年全球锌矿前紧后松，部分新产能推迟至下半年释放。

四、需求端

• 镀锌表现：环保限产压制开工率，周度开工率环比下滑；终端订单不足，市场成交冷清。

• 压铸合金：开工小幅回升，终端逢低补库，部分订单出口改善。

• 氧化锌：开工率上升但订单无实质好转，不同用途领域需求分化。

五、库存动态

• 国内库存：总体趋稳，上海地区因到货较多库存增长，其他区域因补库及到货减少有所下降。

• 交易所库存：上期所库存维持历史低位，LME锌库位逼近历史低点，海外去库速度快于此前水平。

六、后市展望

• 短期因素：宏观情绪负面，风险偏好低，锌市震荡偏弱；国内低库存与供应紧缺矛盾仍持续存在。

• 中期逻辑：锌矿供应趋紧，价格支撑较强，建议短线操作中观仓位逢低布局。

分析师：柳晓怡
撰写日期：2024年1月14日