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新湖有色周报（锌）总结

锌价回顾

本周锌价受宏观情绪影响大幅下跌，沪锌主力2306合约收于20650元/吨，一周跌幅298%。外盘LME价格上涨对应跌幅459%，显示内强外弱格局，沪伦比上升。

现货市场

锌价超跌，升水普遍下降，成交略有好转但不及预期。上海地区平均升水报180-210元/吨，较上周降65元；天津和广东地区变化较小。下游企业看跌情绪未减，进口溢价稳定。

供应分析

国内4月精炼锌产量略超预期（54万吨），5月预计创新高，但锌价暴跌导致炼厂利润压缩，或引发减产，原料库存较高但影响有限。

需求分析

需求疲软，上周镀锌和压铸锌合金企业开工率回升，但订单不足，透支效应显现。终端终端需求仍无起色，消费淡季加重不确定性。

库存情况

国内社会库存小幅去库（1241万吨），显示需求韧性；LME库存连续增仓，隐性库存增加，全球库存变化关键在于供应释放，国内预期更高。

后市展望

技术面和基本面看，短期锌价或进一步探底，但炼厂成本支撑可能缩小下跌空间。建议空单逐步止盈，短期风险有限。

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