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新湖期货焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

新湖期货发布的市场分析报告主要围绕焦炭与焦煤的现货价格、库存变化、供给情况、进出口动态、需求表现及驱动因素等方面展开，整体呈现出供需逐步改善、价格震荡上行的趋势，但市场仍存在不确定性，需关注后续政策与需求兑现情况。

主要观点与关键信息

1. 现货价格与基差分析

• 焦炭价格波动：2022年9月至2023年1月期间，焦炭价格经历了多轮涨跌，整体呈现波动上升趋势。
• 日钢准一采购价格：从2560元/吨逐步上涨至2760元/吨，反映市场对焦炭的需求有所增强。
• 基差收敛：焦炭价格与期货价格趋于一致，市场预期转强，基差接近平水。

2. 库存情况

• 焦炭库存：总库存累库放缓，绝对值偏低，中性偏空；钢厂库存持稳，对焦炭中性偏多。
• 港口与焦企库存比：小幅上升，主要由贸易商前期采购订单驱动，对焦炭中性。
• 焦煤库存：总库存降幅收窄，煤矿产量稳步回升，但受动煤拖累，库存压力略有增加。

3. 供给分析

• 焦炭供给：焦企开工率持稳，产量小幅提升，焦炭供给逐步恢复。
• 焦煤供给：洗煤厂开工率季节性回升，煤矿产量稳步增长，但受山西安监政策影响，产量释放受限。
• 蒙煤与澳煤：蒙煤通关量持续增加，澳煤进口利润转负，但商务部证伪进口受阻传言，市场情绪有所缓解。

4. 进出口动态

• 焦炭出口：短期出口或回暖，但中线来看，随着水电恢复与动煤回流，出口预计震荡下滑。
• 焦煤进口：蒙煤供给增加，澳煤进口受阻但未实质性影响，整体进口量预计持续增长。

5. 需求表现

• 钢材需求：终端复工进度加快，螺纹表需超预期，热卷出口较好，钢材需求恢复积极。
• 铁水产量：247家钢厂周均铁水产量为230.81万吨，环比小幅上升，显示铁水生产持续恢复。
• 焦炭需求：焦炭表需支撑铁水产量向235万吨靠拢，供需或将逐步转紧。

6. 驱动因素分析

• 焦炭：

  • 需求端恢复超预期，终端复工加快，建材成交放量，带动黑色系整体上行。
  • 焦企提产节奏缓慢，库存累库放缓，钢厂按需采购，市场情绪偏强。
  • 盘面接近平水，投机与期现交易或转暖，对焦炭中性偏多。
  • 需求端若持续恢复，供需将逐步转紧，盘面预计强震荡上行至平水附近。

• 焦煤：

  • 需求端恢复超预期，终端复工加快，带动焦煤价格反弹。
  • 基本面供需矛盾有限，但动煤拖累估值，库存压力略有增加。
  • 煤矿产量回升，但受安监政策影响，产量释放高度受限。
  • 短线看，供需持续改善，库存降幅收窄，自身供需矛盾暂不突出。

市场展望

• 焦炭：短线价格或强震荡上行至平水附近，中线需关注成材需求复苏情况及终端补库节奏。
• 焦煤：价格反弹主要受需求恢复驱动，但受动煤影响，市场仍存在不确定性，需关注进口政策与安监影响。

风险提示

• 政策风险：山西安监政策可能影响煤矿产量释放，需持续关注。
• 需求波动：终端需求恢复高度与持续性仍有待观察，尤其一手房销售仍偏弱。
• 进口变化：澳煤进口是否受阻、蒙煤通关是否持续增加，将对市场产生影响。

数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• 同花顺
• 统计局
• 彭博

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