20211010-华安证券-钢铁行业周报_钢价普涨维持高盈利_银十持续提振需求_24页_3mb

钢铁行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年10月钢铁行业的市场动态、供需变化及投资建议，指出钢价普涨、供给偏紧、行业盈利逻辑重构等趋势，对特钢和电工钢板块给予重点关注。

主要观点

• 钢价普涨，盈利逻辑重构：本周钢材价格普涨，螺纹钢、热轧、冷轧现货价格分别上涨2.73%、2.24%、0.77%，Myspic综合钢价指数上涨3.10%。减产加速进行，钢厂维持高利润。
• 供给缺口依旧存在：全国范围内的限电、限产、能耗双控等政策未出现大面积放松，北方电力供应紧张，采暖季备煤计划或将提前执行，压制企业生产，但需求侧保持旺盛，供应缺口现象不会改变。
• 特钢与电工钢前景乐观：特钢板块中，不锈钢价格震荡上行，长期受益于碳达峰政策，建议关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等。电工钢作为新能源汽车核心材料，受益于政策支持和行业快速发展，建议关注中信特钢、包钢股份、新钢股份。
• 钢铁板块整体表现：本周钢铁板块跌幅为1.51%，普钢板块跌幅为1.28%，特材板块跌幅为2.07%，但行业基本面仍较强。

关键信息

原材料市场

• 铁矿石价格震荡上涨：现货价格上涨，期货价格上涨8.46%。
• 焦炭价格稳定：现货价格平稳，期货价格上涨10.45%。
• 焦煤价格稳定：现货价格平稳，期货价格上涨12.75%。

钢材供需情况

• 产量下降：高炉开工率下降至52.07%，螺纹钢、热轧、冷轧、中厚板等品种产量均有下降趋势。
• 库存下降分化：社会库存减少为1239.87万吨，周涨幅3.05%；钢厂库存上涨，冷轧、热轧、线材、中厚板库存分别上涨9.62%、9.35%、16.87%、6.13%，螺纹钢库存下降1.57%。

投资建议

• 特钢龙头：建议关注抚顺特钢，因其在国防军工、航空航天等高景气度领域具有优势。
• 不锈钢与云母提锂龙头：建议关注永兴材料，其在传统领域和新兴业务均有优势。
• 冷轧不锈钢龙头：建议关注甬金股份，因其具备高成长性。

风险提示

• 新冠疫情反复
• 经济复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 地产用钢需求大幅下滑
• 钢材去库存化进程受阻

行业评级

• 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。

公司评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件。

数据追踪

钢材价格

• 螺纹钢：现货5980元/吨，周涨幅2.73%；期货5750元/吨，周涨幅3.34%。
• 热轧板卷：现货5900元/吨，周涨幅2.24%；期货5813元/吨，周涨幅3.95%。
• 冷轧板卷：现货6530元/吨，周涨幅0.77%。
• 中板：现货5810元/吨，周跌幅3.00%。

钢材基本面

• 库存监控：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹钢库存分别上涨9.62%、9.35%、16.87%、6.13%、-1.57%。
• 原材料供给：铁矿石发货量稳定，焦炭和焦煤库存及可用天数有所变化，但整体保持稳定。
• 钢材利润测算：螺纹钢（高炉）周均毛利1,294.43元/吨，同比上涨339.04%，环比上涨4.97%；热轧周均毛利1,082.62元/吨，同比上涨250.52%，环比下跌6.22%。
• 下游需求追踪：房地产、汽车、家电等下游需求保持增长，水泥、空调、电冰箱等产量同比增长显著。

总结

本报告综合分析了2021年10月钢铁行业的市场动态、供需变化及投资建议，认为钢价普涨、供给偏紧、行业盈利逻辑重构是当前的主要趋势。特钢和电工钢板块在政策支持和市场需求增长下表现较好，值得重点关注。同时，报告也提醒了潜在的风险因素，如新冠疫情、经济复苏不及预期、原材料价格波动等。