20150804-广发证券-钢铁行业周报_基建投资加码或提振钢需_预计钢价盘整偏强_20页_1mb

钢铁行业周报总结（7月27日-7月31日）

核心内容概览

本周国内钢铁行业整体表现强劲，钢价大幅上涨，预计下周钢价将盘整偏强。中央政治局会议明确下半年要稳增长，财政和货币政策有望持续宽松，基建投资加码将提振钢需。同时，国企改革和钢企转型成为未来重点方向，特钢及深加工领域增长潜力显著。行业整体维持“买入”评级，重点推荐细分领域龙头及主题性投资机会。

主要观点

• 钢价上涨：国内钢价综合指数上涨2.34%，其中长材上涨3.25%，扁平材上涨1.25%。螺纹钢主力合约价格周环比上涨5.92%，现货价格也有明显上涨。
• 原料市场上涨：国产铁精粉均价保持稳定，进口矿和废钢价格均有上涨，钢坯价格上涨显著，显示原料市场以涨为主。
• 库存下降：社会钢材库存总量大幅下降2.99%，各品种库存均出现不同程度的下降，表明市场供需关系有所改善。
• 盈利情况：在考虑原料库存的情况下，各钢材品种毛利均有所提升，但整体仍为负值，显示行业盈利压力仍存。
• 国际钢价疲软：国际钢铁原料市场整体疲软，CRU综合指数微跌，国际钢价与国内价差缩小，显示出口压力增大。
• 投资建议：重点推荐玉龙股份、八一钢铁、久立特材、大冶特钢、宝钢股份等公司，关注国企改革、一带一路及京津冀一体化等主题性机会。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价：492.86元/吨，周环比持平。
• 青岛港进口矿均价：417.5元/吨，周环比上涨20元/吨。
• 唐山废钢价格：1250元/吨，周环比上涨50元/吨。
• 唐山方坯价格：1840元/吨，周环比上涨60元/吨。

钢价走势

• 国内钢价综合指数：80.59，周环比上涨2.34%。
• 螺纹钢主力收盘价：2117元/吨，周环比上涨5.92%。
• 螺纹钢结算价：2102元/吨，周环比上涨4.74%。
• 螺纹钢期现货价差：-118元/吨，周环比上涨3元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢毛利：-279.49元/吨（考虑库存），-211.00元/吨（不考虑库存）。
• 线材毛利：-176.41元/吨（考虑库存），-107.00元/吨（不考虑库存）。
• 热卷毛利：-446.96元/吨（考虑库存），-376.00元/吨（不考虑库存）。
• 中厚板毛利：-555.33元/吨（考虑库存），-484.34元/吨（不考虑库存）。
• 冷轧板毛利：-691.78元/吨（考虑库存），-617.00元/吨（不考虑库存）。
• 镀锌板毛利：-560.07元/吨（考虑库存），-486.00元/吨（不考虑库存）。

社会库存

• 本周末钢材社会库存：1167.83万吨，周环比下降2.99%。
• 螺纹钢库存：562.75万吨，周环比下降3.59%。
• 线材库存：92.27万吨，周环比下降7.55%。
• 热卷库存：267.13万吨，周环比下降1.72%。
• 中板库存：107.30万吨，周环比下降1.87%。
• 冷轧库存：138.38万吨，周环比下降0.60%。

行业观点

• 基建投资加码，上半年累计完成投资3.3万亿元，有望拉动钢需。
• 钢材库存回落，市场信心回升，钢价预计盘整偏强。
• 特钢在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域将发挥更大作用。
• 油气管等深加工领域增长潜力显著，结构性增长可期。
• 国企改革及政策支持将推动行业转型，提升盈利能力。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑。
• 钢材出口情况不及预期。
• 环保政策效果不及预期。
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石价格。

重点公司盈利预测与投资评级

本周要闻回顾

• 国内政策：中央政治局会议定调下半年稳增长，财政和货币政策有望宽松。
• 基建投资：上半年累计完成投资3.3万亿元，基建投资加码将提振钢需。
• 环保政策：北京将淘汰钢铁等高耗能、高污染产业，推动钢企转型升级。
• 国际动态：美国对中国钢材采取贸易限制，欧盟征收不锈钢产品关税，印度取消钢材进口关税，出口压力有所缓解。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

总结

本周国内钢铁行业呈现积极态势，钢价上涨，库存下降，市场信心回升。原料市场整体上涨，推动钢企盈利改善。基建投资加码和政策宽松为行业带来增长动力，特钢及深加工领域增长潜力大。行业维持“买入”评级，重点推荐龙头公司及主题性投资机会。同时，国际钢材市场疲软，出口面临压力，需关注国内政策及市场需求变化。