20220123-国贸期货-宏观经济·周度报告_国内货币政策助力稳增长_海外关注美联储议息会议_8页_1mb

国内货币政策助力稳增长，海外关注美联储议息会议

一、2021年经济表现与政策应对

核心内容

• 2021年GDP增长：全年按不变价同比增长8.1%，两年平均增长5.1%，略超预期，但增速前高后低。
• 经济复苏态势：尽管经济总量保持复苏，但受到疫情反复和房地产下行的影响，经济面临三重压力：需求收缩、供给冲击、预期转弱。
• 政策应对：12月以来，国内稳增长政策加快发力，央行通过连续降准、降息释放流动性，财政部提前下发专项债支持新旧基建，以缓解经济下行压力。
• GDP趋势预测：预计2022年经济下行压力逐步缓解，GDP增速或呈现前低后高的态势。

高频数据表现

• 工业生产：12月规模以上工业增加值同比增长4.3%，两年平均增长5.8%。全年工业增加值增长9.6%，两年平均增长6.1%。
• 固定资产投资：全年固定资产投资增长4.9%，其中制造业投资增长13.5%，房地产投资增长4.4%，基建投资增长0.4%。
• 社会消费：12月社会消费品零售总额同比增长1.7%，全年增长12.5%，两年平均增长3.9%。疫情拖累消费表现，实际增长10.7%。

二、MLF与LPR利率下调分析

核心内容

• 利率调整：1月17日，央行下调1年期MLF利率10BP至2.85%，7天期逆回购利率下调10BP至2.1%；1月20日，1年期LPR利率下调10BP，5年期LPR利率下调5BP。
• 政策目的：此次降息旨在应对三重压力，通过降低金融机构负债成本，引导贷款利率下行，从而降低实体经济融资成本。
• 市场反应：尽管政策偏松，但社融数据表明需求端动力不足，宽信用步伐缓慢，流动性仍有释放空间。同时，央行加快降息节奏，以应对一季度末美联储加息的潜在冲击。

三、原油市场动态与美联储政策预期

核心内容

• IEA与OPEC预测：IEA上调2021和2022年全球石油需求预测各20万桶/日，OPEC表示部分国家因投资不足和动荡难以增产。
• Omicron影响：Omicron对原油需求影响有限，全球需求持续增长，推动油价上涨。
• 国际油价走势：1月以来国际油价延续上涨，短期高位波动，中长期供需将趋于平衡。
• 美联储加息预期：美联储理事布雷纳德表示通胀过高，对3月加息持开放态度；芝加哥联储主席埃文斯预计2022年加息2-4次，强化了全球紧缩预期。

四、全球疫情与市场影响

核心内容

• 疫情扩散情况：全球新增确诊与死亡病例分别上升6.3%和3.4%。
• 各国防疫措施分化：美国加强防疫物资供应，英国则取消多项防疫限制措施。

五、物价走势与通胀压力

核心内容

• CPI走势：春节消费旺季来临，食品价格周环比上涨，但猪肉价格下跌，蔬菜供应充足，食品价格短期上涨压力可控。
• PPI走势：PPI同比增速拐点已至，保供稳价政策推动工业品价格回落，供需错配导致的价格上涨接近尾声。
• 非食品价格：随着工业原材料价格回落和疫情对服务价格的冲击，非食品价格涨幅受限。

六、关键信息汇总

七、风险提示与展望

• 短期风险：国际油价高位波动，疫情反复可能影响消费和供应链。
• 中长期趋势：供需逐渐趋于平衡，PPI和CPI中枢温和回升，但压力可控。
• 政策影响：国内货币政策继续宽松，财政政策前置，有望缓解经济下行压力。
• 海外影响：美联储紧缩政策可能对全球金融市场带来冲击，需密切关注其政策动向。

八、免责声明

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