20220615-南华期货-关注美联储议息会议_6页_1mb

文档总结：智慧创造财富 —— 债市分析报告

核心内容

本报告由南华期货研究所分析师高翔于2022年6月15日发布，主要聚焦于当日债市走势、资金面变化及对美联储议息会议的预期，旨在为投资者提供市场分析和决策参考。

主要观点

1. 债市走势

• 国债期货：周三国债期货整体弱势震荡，其中十年期主力合约T2209下跌0.11%，五年期TF2209下跌0.07%，两年期TS2209下跌0.02%。
• 现券市场：10年期活跃券220003收报2.81%，较前一交易日回升1.2bp，显示市场对收益率的预期有所波动。
• 情绪影响：当日A股走升，美债收益率上行，对债市形成一定利空。但午后国债期货有所拉升，现券买盘增加，市场对5月经济数据偏强有一定预期。

2. 资金面情况

• 公开市场操作：央行等额续作100亿逆回购和2000亿MLF，利率保持不变，当日资金零投放零回笼。
• 资金利率：银行间资金利率平稳运行，隔夜与七天期加权利率小幅上行，交易所隔夜利率走升10BP。
• 流动性：近期流动性极度充裕，专项债供给对资金面冲击有限。

3. 经济数据与市场预期

• 5月经济数据：投资、消费及失业率等数据均好于预期，经济延续弱复苏，是债市走弱的主要原因。
• 未来预期：市场预期6月数据将比5月更强，但疫情后的修复逻辑难以持续，7-8月经济数据仍存下行压力，这将是债市长期的主要支撑力量。
• 美联储议息会议：市场主流预期至少加息75BP，若无超预期的鹰派加息和表态，美债收益率或高位回落，国内债市或将跟随。

关键信息

债券期货价格

资金利率

基差走势与跨期价差

• 基差走势：文档附有图1至图6，分别展示了T、TF、TS合约的活跃CTD基差走势及跨期价差，反映了市场对不同期限债券的定价差异。
• 期限价差：图7至图9展示了TF与T、TF与TS、T与TS合约的价差走势，图10展示了国债各期限价差，这些数据有助于判断市场对利率走势的预期。

资金变动与现券走势

• 质押式回购利率：图11和图12展示了银行间质押式回购利率及回购利率日变动，显示资金面整体平稳。
• 国债期限结构：图13展示了银行间国债期限结构的变动，图14展示了国债YTM走势，反映了市场对收益率曲线的预期变化。

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南华期货信息

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• 网址：www.nanhua.net

总结

本报告全面分析了当日债市的走势，指出经济数据偏强、A股和美债收益率上行对债市形成压力，但市场对后续数据的预期部分反映在价格中。同时，报告强调了资金面的充裕状态以及美联储议息会议对市场情绪和收益率的影响。投资者应关注后续经济数据及美联储政策动向，以把握市场变化趋势。