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短期留意交易节奏，补涨板块或更值关注

核心内容

本报告为可转债市场周报，重点分析了当前市场走势、行业表现、策略展望及风险提示。主要观点集中在市场短期回调压力、成长赛道与困境反转逻辑、以及补涨板块的机会。同时，报告还提供了市场走势数据、转债发行进展及私募EB项目更新等信息。

主要观点

1. 市场表现与风格分析

• 权益市场反弹：本周沪深300、中证500、国证2000分别上涨1.99%、0.82%和2.67%，创业板指上涨6.29%，表现较为亮眼。
• 成交额变化：各板块成交额较上周有所下滑，但创业板指和科创50成交额环比增加8.15%和9.11%，交易热情依然较高。
• 风格偏向成长：本周大盘成长板块领涨，成长优于价值，主要上涨行业为高景气及困境反转赛道，如电力设备、汽车、家用电器及国防军工等。
• 转债市场表现：本周转债市场涨幅小于权益市场0.25%，日均成交额环比减少9.65%，市场情绪偏谨慎。

2. 市场策略建议

• 关注补涨机会：由于经济修复仍属长期过程，且经济弱于预期的压力尚未释放，建议关注涨幅较小、具备“涨”的逻辑的补涨板块，如医药生物、食品饮料、地产产业链（消费建材、玻璃、家电、家具等）及农业（如猪肉）等。
• 景气赛道反弹：新能源、电子等成长赛道中长期供求格局未变，短期有望随权益情绪回暖而反弹，但需关注历史估值水平，谨慎判断向上空间。
• 困境反转逻辑：多个行业如消费、猪周期、造纸、农业产业链等具备困境反转逻辑，有望迎来戴维斯双击。
• 新晋偏股型标的：关注4月底以来弹性修复的“新晋偏股型”标的，其基本面相对较好，未来空间或依然较高。

3. 关注标的

• 建议关注的可转债包括：华翔、牧原、旺能、祥鑫、润建、通22、福能、盛虹、华兴、兴业等。

关键信息

市场走势

• 上证指数一周上涨0.99%，创业板指上涨6.29%。
• 行业涨幅前三为电力设备（8.01%）、汽车（5.84%）、家用电器（5.52%）。
• 行业跌幅前三为煤炭（-5.98%）、有色金属（-2.63%）、建筑装饰（-0.91%）。

转债市场

• 异常标的活跃度下降：受交易及适当性管理新规影响，高价、低余额、低评级、高溢价率、正股小市值的转债溢价率大幅压缩。
• 估值变动：偏股性转债转股溢价率下降0.95个百分点至21.70%，偏债性到期收益率上行0.21个百分点至1.21%。
• 个券表现：涨幅前五为道恩转债（72.01%）、通光转债（43.08%）、中辰转债（41.25%）、溢利转债（36.01%）、鹏辉转债（20.59%）；跌幅前五为东时转债（-18.75%）、泰林转债（-11.73%）、盘龙转债（-11.72%）、同和转债（-11.44%）、蓝盾转债（-11.39%）。

转债发行进展

• 本周多家公司发布可转债发行公告，包括新疆天业（30.00亿元）、富春染织（5.70亿元）、海优新材（6.94亿元）、华锐精密（4.00亿元）、丰山集团（5.00亿元）、洁特生物（4.40亿元）等。
• 一些公司已通过董事会、股东大会及证监会/交易所核准，如天合光能（88.90亿元）、南玻A（28.00亿元）、宇瞳光学（8.00亿元）等。

私募EB项目更新

• 楚昌投资集团有限公司2022年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券，标的公司为九州通，拟发行金额9.97亿元，项目状态为“已反馈”。

风险提示

• 权益市场下跌风险。
• 新冠疫情蔓延导致全球股市下跌风险。
• 相关公司基本面显著恶化的风险。
• 转债市场资金大幅流出的风险。

行业与板块分析

行业表现

• 第一梯队：电力设备、汽车。
• 第二梯队：有色、机械、电子、化工、军工。
• 其余行业：本轮反弹涨幅不超15%，其中银行、建筑装饰及地产表现最差。

行业涨幅与跌幅

• 5月来各行业涨跌幅存在较大差异，如汽车（41.74%）、电力设备（40.67%）、有色金属（21.22%）涨幅较好。
• 银行（1.25%）、建筑装饰（-0.09%）、房地产（-1.12%）涨幅较小或为负。

结论

当前市场短期面临回调压力，建议关注具备补涨逻辑的板块，如医药生物、食品饮料、地产产业链及农业等。同时，成长赛道与困境反转逻辑的行业有望在市场回暖背景下获得良好表现。需警惕权益市场下跌、疫情蔓延、公司基本面恶化及转债市场资金流出等风险。