20220626-国金证券-交通运输产业行业研究_多地防疫政策放宽_白云机场补签协议_15页_1mb

资源与环境研究中心：交通运输产业行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了交通运输行业的近期市场表现与基本面状况，对快递、航空、航运、铁路和公路等子板块进行了详细评估，并给出了相关投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 交运指数：本周（06/20-06/24）交运指数上涨0.8%，沪深300指数上涨2.0%，交运板块跑输大盘1.2%，排名18/29。
• 子板块表现：航空板块涨幅最大（+5.1%），航运板块跌幅最大（-1.8%）。

2. 快递行业

• 市场数据：2022年5月，全国快递业务量完成92.4亿件，同比微增0.2%；业务收入完成872.2亿元，同比微增0.9%。
• 企业表现：
  • 顺丰业务量增长4.4%，单票收入增长3.6%，市占率9.76%。
  • 韵达业务量下降7.9%，单票收入增长23.3%，市占率16.07%。
  • 圆通业务量增长5.8%，单票收入增长23.0%，市占率16.81%。
  • 申通业务量增长8.1%，单票收入增长23.2%，市占率10.85%。
• 发展趋势：快递公司进入业绩兑现期，中通、圆通、韵达利润同比大幅增长，顺丰、申通扭亏为盈。推荐顺丰控股和圆通速递。

3. 航空与机场

• 市场数据：2022年5月，国内航空运输量同比下降39%，降幅缩窄7个百分点。国际航线受“五个一”政策影响，客运量仅为2019年的2%。
• 恢复预期：随着多地防疫政策放宽，出行需求释放，预计6月民航国内客运量将恢复至2019年的40%以上。白云机场与广州新免签订补充协议，保底额降低，但长期业绩弹性保留。
• 投资建议：短期推荐受疫情影响较明显的吉祥航空，中期推荐中国国航。

4. 航运行业

• 运价指数：出口集运CCFI环比下降0.24%，同比上升28.4%；SCFI环比下降0.1%，同比上升12.5%。
• 油运表现：BDTI指数同比上升96%，BCTI指数同比上升278%，显示油运需求逐步恢复，供给受限。
• 干散货运输：BDI指数环比下降9.6%，同比下降26%，部分船型表现分化。
• 投资建议：关注油运供需好转机会。

5. 铁路与公路

• 铁路：2022年5月，铁路客运量同比下降69%，货运量同比上升7.2%。
• 公路：2022年5月，公路客运量同比下降45%，货运量同比下降6.38%。
• 趋势：铁路和公路行业受疫情影响较大，但货运需求相对稳定。

关键信息

• 市场数据：

  • 市场优化平均市盈率：18.90
  • 国金交通运输产业指数：2244
  • 沪深300指数：4395
  • 上证指数：3350
  • 深证成指：12686
  • 中小板综指：12732

• 个股表现：

  • 涨幅前五：山航B（21.41%）、吉祥航空（15.63%）、青岛中程（13.00%）、春秋航空（9.56%）、西部创业（8.52%）
  • 跌幅前五：ST德新（-13.78%）、建发股份（-8.34%）、淮河能源（-7.94%）、新宁物流（-6.33%）、招商公路（-5.92%）

• 风险提示：

  • 疫情影响超预期
  • 油价上涨
  • 汇率波动
  • 价格战超预期

投资建议

• 短期推荐：吉祥航空（受疫情影响明显）
• 中期推荐：中国国航（复苏确定性强）
• 快递物流：推荐顺丰控股、圆通速递
• 化工物流：推荐宏川智慧

总结

交通运输行业整体表现弱于大盘，但部分子板块如航空和快递显示出较强的复苏迹象。随着防疫政策放宽，出行需求逐步释放，航空和机场板块有望迎来业绩修复。油运市场供需关系改善，建议关注相关机会。快递公司通过优化产品结构和成本控制，业绩表现亮眼，具备成长性。铁路和公路行业受疫情影响较大，但货运需求相对稳定。整体来看，行业复苏趋势明确，建议投资者关注具备复苏潜力和业绩改善的标的。