20181022-国金证券-建筑和工程行业研究周报_四季度进入基建补短板成效期_短期关注地产产业链_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了建筑和工程行业的市场表现及投资机会，指出当前经济下行压力仍存，基建“补短板”逻辑持续，而房地产产业链或因个税抵扣购房利息政策迎来短期反弹。同时，报告推荐了多个重点标的，认为其在行业调整中具备较强的竞争力和增长潜力。

苏交科（300284.SZ）：
- 2018年H1营收/业绩/扣非业绩达30/1.83/1.78亿元，同增22%/21%/27%。
- 设计业务营收同增132%，工程业务发展迅猛。
- 江苏省下半年公路水路投资同比增速预计达145%，公司有望深度受益。
中国中铁（601390.SH）：
- 基建龙头，过去十年营收/归母净利复合增长率达14.4%/17.6%。
- 2018H1营收/归母净利分别为3145/96亿元，大额减值损失或已计提完，业绩将恢复正常。
- 基建补短板设计先行，公司设计业务表现突出。
中国铁建（601186.SH）：
- 全球最具实力与规模的综合建设集团，业务遍布全国及116个国家。
- 2018H1新签合同额8916.57亿元，同比增长5.33%。
- 海外业务占比提升，未来有望对标法国万喜集团。
中国建筑（601668.SH）：
- 建筑行业龙头，股权激励充分。
- 2018/2019年EPS预计为0.87/0.96元，目标价7.11元（8*2018EPS）。
- 房地产和基建业务为利润主要来源，未来有望持续增长。
金螳螂（002081.SH）：
- 估值处于历史低位，资产质量优质。
- 2018H1营收109.04亿元，同增14.81%。
- 公装业务新签订单增长，家装长线趋势提供增长空间。
东方园林（002310.SZ）：
- 资金面大幅缓解，市场信用修复。
- 2018H1中标PPP项目合计金额340亿元，同比+18.65%。
- 危废处理业务有望大幅增厚利润。

中标/签约订单情况：
- 葛洲坝中标Salo PebatuaII水电项目，金额38.30亿元。
- 岭南股份签署水环境综合治理工程，金额6.39亿元。
- 城地股份签署苏州恒大童世界主题乐园项目，金额1.07亿元。
经营情况：
- 中国铁建Q3新签合同额3166亿元，累计新签合同额9513亿元。
- 中国电建1-9月新签合同额3738.74亿元，同比增长4.52%。
- 中国核建新签合同额668亿元，同比增长26.1%。
股份变动：
- 风语筑首发限售股1600万股，流通日期为2018年10月22日。
- 元成股份解锁145.35万股，上市流通日为2018年10月26日。