20220826-国联证券-卫宁健康-300253.SZ-业绩符合预期_期待疫情后业绩好转_3页_304kb

卫宁健康（300253）总结

核心内容

卫宁健康（300253）是一家专注于医疗信息化解决方案的公司，其业务涵盖软件销售、硬件销售、技术服务及互联网医疗健康业务。2022年上半年，公司发布了半年报，显示其业绩基本符合预期，但受到疫情影响，净利润同比大幅下降。分析师对公司的未来持积极态度，认为其在疫情后有望实现业绩回升，并维持“增持”评级。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年，公司实现营收10.96亿元，同比增长6.98%；归母净利润为6,689.72万元，同比减少40.09%；扣非归母净利润为6,892.68万元，同比减少21.25%。
• 业务结构：互联网医疗健康业务增长迅速，收入达1.79亿元，同比增长40.69%，占营业收入比重提升至16.34%。新签千万级项目26个，同比增长明显。
• 现金流状况：销售商品、提供劳务收到的现金同比增长约27%，扣除延期付款影响后为22%。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2022年投入2.77亿元，占营收比重25.27%，累计获得授权专利73项，其中发明专利15项。
• 产品布局：公司基于统一中台开发了WiNEX系列产品，包括面向医疗机构、医护人员、政府及公共卫生、管理数字化和数字健康平台等。

关键信息

财务数据和估值

盈利预测与估值

• 收入预测：预计2022-2024年公司收入分别为31.79亿元、39.10亿元、47.02亿元，对应增速分别为15.60%、23.00%、20.25%。
• 净利润预测：预计2022-2024年净利润分别为4.18亿元、5.54亿元、6.79亿元，对应增速分别为10.52%、32.46%、22.62%。
• EPS预测：预计2022-2024年EPS分别为0.19元、0.26元、0.32元。
• 三年CAGR：约为21.53%。
• 投资评级：维持“增持”评级。

风险提示

• 系统性风险
• 疫情影响项目进度
• 市场竞争加剧风险

财务比率

业务与财务亮点

• 互联网医疗业务增长显著：互联网医疗健康业务收入同比增长40.69%，成为公司新的增长点。
• 研发投入高：公司持续投入研发，2022年研发投入占营收比重达25.27%，显示出较强的技术创新能力。
• 产品布局广泛：公司基于统一中台开发了多个WiNEX系列产品，覆盖医疗机构、医护人员、政府及公共卫生等多个领域。
• 现金流稳健：销售商品、提供劳务收到的现金同比增长约27%，显示出公司良好的市场回款能力。

投资建议

分析师建议投资者“增持”卫宁健康，认为其在疫情后有望实现业绩好转，并具备较强的技术创新能力和业务拓展潜力。公司当前股价为7.33元，目标价格未明确，但其未来三年的CAGR预计为21.53%。

总结

卫宁健康在2022年上半年业绩基本符合预期，尽管受到疫情影响，但互联网医疗业务增长迅速，显示出公司在新兴领域的强劲发展势头。公司持续加大研发投入，产品布局广泛，具备较强的技术创新能力。分析师维持“增持”评级，认为其未来增长潜力较大，值得投资者关注。