20210427-浙商证券-卫宁健康-300253.SZ-卫宁健康2021年一季报点评_业绩符合预期_互联网医疗运营数据进一步优化_3页_900kb

卫宁健康2021年一季报总结

核心内容

卫宁健康（300253）于2021年4月27日发布了2021年第一季度业绩报告。报告指出，公司业绩符合预期，同时在互联网医疗领域实现了显著增长。公司作为国内医疗信息化领域的龙头企业，持续推动传统医卫信息化与互联网医疗双轮驱动战略，展现出良好的发展潜力。

主要观点

• 业绩表现：
  2021年第一季度公司实现营业收入3.45亿元，同比增长24.01%；归母净利润1432.5万元，同比增长21.93%。整体业绩表现稳健，符合市场预期。

• 收入结构：

  • 医卫IT收入为2.92亿元，占营收84.68%，同比增长7.28%。其中，核心产品软件销售及技术服务收入为2.33亿元，占营收67.58%，同比增长0.86%；硬件销售收入为0.59亿元，占营收17.10%，同比增长43.36%。
  • 互联网医疗健康收入为0.52亿元，占营收15.21%，同比增长928.63%，增速显著，显示公司在该领域的快速扩张。

• 毛利率变化：
  2021年第一季度毛利率为38.88%，较2020年第一季度的44.26%有所下降，主要由于硬件业务占比提升及新增并表子公司带来的营业成本增加。

• 费用情况：

  • 销售费用率上升至19.62%，同比增长43.52%，主要因新增并表子公司及人工费用增加。
  • 管理费用率和研发费用率均略有上升，分别为31.02%和18.25%，但增速相对平稳。

关键信息

创新业务进展

• 统一支付业务：一季度新增覆盖医疗机构100余家，新增交易金额110亿元，同比增长100%。
• 纳里健康平台：单季在线服务超过500万单，其中收费服务超过30万单。
• 医疗机构覆盖：截至2021年一季度末，平台已为6600余家医疗机构提供互联网医疗应用服务，较2020年末增加约600家。
• 患者注册量：累计超3000万人，较2020年末增加约600万人。
• 钥世圈平台：已与50余家商保机构合作，对接8万多家合作药房，上海市静安区区域云药房项目正式落地。

盈利预测与估值

• 未来三年盈利预测：预计2021-2023年公司营收分别为30.87亿元、40.64亿元、52.05亿元，归母净利润分别为6.79亿元、9.02亿元、11.71亿元，EPS分别为0.32元、0.42元、0.55元/股。
• 估值：当前P/E为56.13，预计未来三年P/E将逐步下降至32.55，显示估值具有下降空间。

投资评级

• 评级：维持“买入”评级，认为公司有望充分受益于医疗信息化行业的高景气。

风险提示

1. 政策推进不及预期
2. 互联网医疗渗透不及预期
3. Winex平台进展不及预期

财务摘要

财务比率

投资建议

公司作为医疗信息化龙头，具备较强的市场竞争力和成长潜力，建议投资者关注其在互联网医疗领域的布局与拓展，同时注意相关风险因素。