20181105-开源证券-食品饮料Q3行业周报_业绩增速放缓全年料保持稳增长格局_17页_2mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2018年第三季度，食品饮料行业整体表现稳中有升，板块整体营收和净利均实现增长，但增速有所放缓。尽管白酒板块股价下跌，但其业绩依然保持稳定增长，带动板块毛利接近50%。行业龙头公司表现稳健，全年预计保持增长趋势。此外，行业上游产品价格波动明显，部分产品提价，部分价格下跌，整体呈现出结构性调整的态势。

主要观点

板块表现：食品饮料板块在上周开盘大跌后逐步收复失地，全周上涨1.41%，但涨幅低于上证指数。二级子行业中，其他酒类、啤酒和食品综合涨幅较大，而白酒、软饮料和乳品则跌幅居前。
投资组合表现：开源食品投资组合在当周上涨4.24%，全年跌幅为7.34%，跑赢申万食品饮料指数。
业绩简述：2018年Q3，食品饮料板块实现营业收入4413.06亿元，同比增长13.64%；实现归属于母公司股东净利润774.64亿元，同比增长23.44%。白酒板块营收和净利分别增长24.85%和30.01%，表现优于其他子行业。
行业动态：
- 泸州老窖设立成都天府熊猫百调酒销售公司，以适应年轻消费趋势。
- 泸州老窖、海天味业、重庆啤酒、伊利股份等公司均实现前三季度净利润增长。
- 涪陵榨菜宣布部分产品提价约10%，以维护价格体系和渠道利益。
价格走势：
- 上游产品价格波动明显，仔猪、生猪价格下跌，猪肉价格上涨；乳品价格整体上涨。
- 小麦、玉米、大豆价格显著上涨，白砂糖价格小幅下降。
- 白酒价格总体稳定，部分品牌价格略有波动；黄酒和葡萄酒价格基本持平；啤酒价格略有下调。

关键信息

2018Q3主要财务数据

子板块	营收（亿元）	同比增长（%）	归母净利（亿元）	同比增长（%）	ROE（%）	毛利率（%）	净利率（%）
食品饮料	4,413.06	13.64	774.64	23.44	16.01	48.82	18.27
饮料制造	2,195.91	17.21	579.88	26.56	17.14	66.23	27.68
白酒	1,535.94	24.85	512.93	30.01	20.55	76.80	35.03
啤酒	412.74	1.60	34.02	13.17	7.94	39.84	8.94
其他酒类	21.53	-11.36	0.54	-76.42	1.12	60.45	2.33
葡萄酒	55.06	1.89	7.43	-7.67	5.07	56.60	13.73
黄酒	26.36	0.77	2.43	-2.49	2.68	39.11	9.13
食品加工	2,217.15	10.31	194.76	15.00	13.39	31.57	8.94
肉制品	493.31	3.55	40.64	10.95	18.06	18.65	8.48
调味发酵品	215.75	13.58	41.07	29.70	17.53	40.89	19.23
乳品	902.43	11.18	59.00	3.69	12.38	36.42	6.70
食品综合	605.66	13.89	54.05	22.37	10.42	31.54	8.98