20181105-中国银河-食品饮料行业周报_预计板块全年业绩维持稳健增长_25页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2018年11月5日发布的食品饮料行业周报指出，食品饮料板块全年业绩维持稳健增长，但市场表现相对沪深300略逊。行业整体利润总额增速高于主营业务收入增速，显示盈利能力提升。茅台管理层变动，但公司基本面未受影响，预计全年业绩将稳健增长。同时，酒类进境关税下调10%，海淘购酒成本降低，对国内酒企形成一定竞争压力。

主要观点

1. 行业表现

• SW食品饮料指数：上周上涨1.41%，年初至今下跌20.19%，板块表现逊于沪深300。
• 子板块表现：除白酒外，其他子板块均上涨，涨幅前三为食品综合（6.95%）、啤酒（6.27%）、其他酒类（5.83%）；年初以来，除调味发酵品（2.50%）外，其他子板块均下跌，葡萄酒（-39.11%）、软饮料（-34.91%）、其他酒类（-34.02%）跌幅居前。
• 盈利情况：食品饮料行业三季度单季营业收入同比增长8.67%，净利润同比增长8.82%，全年业绩增速预计仍较为可观。白酒板块增速最高，食品综合和调味发酵品表现良好。

2. 估值与市场比较

• 国内估值：截至11月2日，SW食品饮料板块市盈率为23.22倍，低于历史平均水平，但高于美日市场。
• 国际比较：国内食品饮料板块市净率高于美日欧市场，但相对溢价率低于历史平均水平。国际食品饮料巨头业绩增速和估值均表现不一，但整体盈利能力较强。

3. 投资建议

• 推荐标的：贵州茅台（600519.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、三全食品（002216.SZ）。
• 行业配置：看好白酒行业的持续性发展趋势，以及食品加工行业中食品综合相关品类的成长性机会。

关键信息

1. 行业数据

• 2018年1-9月，酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比增长17.1%，主营业务收入同比增长8.5%。
• 食品饮料行业三季报显示，营业收入同比增长8.67%，净利润同比增长8.82%。
• 2018年前三季度食品饮料行业营业收入同比增长13.64%，归母净利润同比增长23.44%。

2. 公司动态

• 茅台集团：管理层密集变动，李景仁担任副总经理，治理结构进一步年轻化。
• 三全食品：计划回购股份，以维护市场形象和股东权益。
• 泸州老窖：与苏宁易购战略合作，推动养生酒全渠道布局。
• *ST皇台：拟设立控股子公司整合葡萄酒业务。
• 上海梅林：获得政府补助3457万元。
• 金字火腿：重大资产出售，与中钰资本股权回购。
• 涪陵榨菜：部分产品提价约10%。

3. 市场动态

• 酒类消费：京东超市发布三季度酒水销售排行榜，茅台、拉菲、百威、百加得居首。
• 非洲猪瘟影响：双汇发展和万洲国际受非洲猪瘟影响，净利润大幅下滑。
• 价格波动：茅台、五粮液、国窖1573等产品价格稳定，但部分产品价格略有下降。

核心组合表现

风险提示

• 行业需求变弱
• 宏观及政策风险
• 食品安全风险

附录

1. 行业数据

• 2018年1-9月，酒类制造业利润总额同比增长17.1%，主营业务收入同比增长8.5%。
• 奶价短期稳中有升，中长期可能承压。
• 猪肉价格持续下跌，受非洲猪瘟和中美贸易争端影响。

2. 市场行情

• SW食品饮料指数年初至今下跌20.19%，板块排名靠后。
• 申万一级行业中，食品饮料板块市盈率排名第11，市净率排名第1。

3. 公司重要公告

• 泸州老窖设立新公司，拓展年轻消费市场。
• 贵州茅台发布三季度报告，确认业绩符合预期。
• 上海梅林获得政府补助，提升财务状况。
• 光明乳业高管辞职，影响公司治理结构。
• 威龙股份回购股份，用于激励和员工持股计划。
• *ST皇台与大股东设立子公司，整合葡萄酒业务。
• 好想你计划回购股份，维护市场信心。
• 金字火腿出售中钰资本股权，减少亏损。

4. 重点事件提示

• 克明面业、双塔食品召开股东大会。
• 郎酒猪年生肖酒预售5天告罄，引发央视关注。
• 长城葡萄酒获改革开放40年40品牌荣誉。
• 茅台集团入股云上贵州大数据集团，拓展业务范围。
• 双汇香脆肠在台湾检出非洲猪瘟病毒，引发关注。

5. 行业新闻动态

• 京东超市发布三季度酒水销售排行榜。
• 非洲猪瘟导致双汇发展和万洲国际业绩下滑。
• 郎酒生肖酒热销，显示市场对高端酒品的需求。
• 长城葡萄酒获中国质量奖，为食品行业首次。
• 茅台集团业务扩展至房地产、互联网等领域。