20240923-紫金天风-菜粕周报_菜粕_需求疲软_26页_5mb

报告摘要

核心观点
本报告核心观点为：近期菜粕市场呈现震荡偏弱态势。供应方面，8月菜籽进口环比增长，1-8月累计进口数据显示进口量处于历史同期高位，预计9-11月菜籽到港量平稳。需求方面，现货市场价格周度下跌，水产消费旺季已过，菜粕刚需消费疲软，同时受中加关系影响，替代需求长期或有下降趋势。库存方面，菜籽、菜粕小幅累库，库存同比高企。
市场风险点主要体现在反倾销事件的进展可能对中长期价格走势产生扰动。

价格走势与持仓分析
CFTC数据显示，非商业多头持仓减少，空头加仓，净持仓下降；国际菜籽期货价格波动较大，现货价格周度下跌40-60元/吨。豆菜粕价差小幅扩大。

供应与进口数据
8月菜籽进口量为5,947万吨，环比增长，1-8月累计进口菜籽32,696万吨，进口颗粒粕2,038万吨，库存处于历史高位。预计9-11月菜籽到港量分别为715万吨、65万吨和325万吨。

开机率与压榨量
9月国内油厂开机压榨率上升，9月13日当周压榨量达13万吨，开机率36.34%。预计下周压榨量将达到14.15万吨。

利润分析
加菜籽盘面与现货利润显著修复，9月初受反倾销事件推动，振兴行情明显。当前加菜籽盘面综合榨利达585元/吨，现货榨利为436元/吨。

需求与库存数据
全国菜粕累计提货量较去年下滑，但部分区域如两广仍维持较好增速。9月18日沿海菜粕库存达到325万吨，区域库存结构变动明显。

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