20240923-紫金天风-生猪报告_降低期待_谨慎操作_33页_2mb

生猪期货市场分析总结

姜振飞氏的研究指出，当前生猪现货市场呈现区间震荡态势，核心观点如下：

一、供需基本面分析

1. 中秋节前后需求回暖有支撑，但二育及压栏情绪总体偏谨慎；
2. 9月出栏量大于需求量，现货价格回落至18元/公斤附近；
3. 预计四季度供给端通过腌腊灌肠肥猪消化增重，若二育进场早于预期可能加剧卖压；
4. 四季度母猪淘汰量维持震荡，生猪存栏结构仍偏紧。

二、期货价格走势

1. 2411合约失守17500关键支撑位，反映市场对淡季销量预期悲观；
2. L2411-L2501价差高于历史同期，显示远期供应压力预期低于贴合；
3. 行业养殖成本基本在15元/公斤，对应期货2501合约潜在支撑区在16000元/吨以下。

三、各月段价格与现货结构

• 已经验P从5月低点到8月高点上涨显著，但期货盘面跟进滞后；
• 9月初消费旺季预期推动价格上涨短期超调，随后因基数回升趋于回落；
• 存栏数据仍呈现环比复苏，小体重猪库存减少推动当前出栏偏大；
• 农产品替代需求对价格形成部分托底。

四、操作建议

维持中性偏空观点，近期择机轻仓参与空头头寸，远月则需警惕政策调控及黑天鹅风险。

五、结论与提示

供需阶段性偏松主导当前走势，但非洲猪瘟事件扰动有增无减，需持续关注年内能繁母猪淘汰节奏与进口变动。